在过去的几个月里,我们从一些不同的分析师那里听说为什么Twilio是卖出的,最近它被称为一个令人震惊的泡沫。这并不奇怪,因为几乎所有最强大的成长股都吸引了许多看跌分析师,他们认为这些股票的市盈率很重要。更悲观的分析师会在看到一幅按算术比例缩放的图表后继续看跌,但这种类型的分析只是我作为股东的音乐。

当成长股看到加速增长,特殊的价格行动以及大多数人认为它过于昂贵时,它可能会变得更加昂贵。在没有提到名字的情况下,不提名字,我们都知道那些多年来一直对亚马逊和Netflix嗤之以鼻的空头,因为它们的股价上涨得太多了。Twilio可能会增长更多,但对于我的策略来说,这绝不是对股票的打击。我希望自己持有的股票表现强劲,这说明它们的需求很大。虽然我不是以这些价格购买Twilio,但我坚持自己的立场。利弗莫尔有句名言:“为我赚大钱的从来不是我的想法,而是我的坐姿。”

Twilio现在拥有两个非常不可思议的区别,这都使它成为一个应该紧紧抓住的股票。对于初学者来说,它是市场上最强劲股票的前1%。其次,它有增长指标,甚至其他成长型公司也会垂涎三尺。当一个人幸运地偶然发现并拥有这些类型的公司之一时,以10-20个百分点的利润卖出股票很少是正确的做法。

在市场上很少有人应该成为十倍股,但我相信Twilio就是其中之一。分析师可能认为超过1000的市盈率过高,但持有股票的基金是在12-18个月后才开始考虑,而不是6个月后才开始考虑。上世纪90年代,雅虎和美国在线在开始大幅增长时的市盈率都超过了1000倍,而伟大的成长型公司很少拥有合理的市盈率。根据我的经验,我从未发现市盈率具有任何价值。试图对试图对一只增长如此之快、连大多数分析师都无法建模的股票估值是徒劳的。你无法成功地为那1%的人建立模型,而这1%并不适合大多数模型;他们在正常模式之外,它们超出了正常模具的范围。

在讨论云通信领域的领导者Twilio的基本面和增长指标之前,值得从技术角度展示一些图表。我担心看跌的分析师认为股票走得太快,他们正忙于研究日线图,这是短期的,而长期图表更准确地表明了股票的潜力。看看下面的Twilio图表,股价位于135.00美元,我们确实看到了一个非常好的上行的趋势,并看起来会继续上涨。但是,如果我们缩小到季度图表,我们有理由相信现在的增长可能只是开始。

正如我们在下面的季度图表中看到的那样,Twilio早已突破了IPO发行价,而市场在第4季度的修正让该股在恢复上涨之前重新测试了它的底部。下面的季度图表并没有显示这是一只超买的股票,而是显示了2年以上整合的巨大后续股票。

公司成长阶段早期的大型基地通常发生在股票上涨的第3或第4年,这就是为什么在判断股票是否处于超买状态时,日线图可能非常具有欺骗性。下面是近十年前的Chipotle Mexican Grill(CMG),因为它在首次公开募股后的头五年里已经打破了多年的基础,并且没有回头看。

 

正如我们在Chipotle的后图表中看到的那样,该股在突破其基数后在未来18个月再次上涨190%,并最终从155.00美元上涨至700.00美元以上。这并不意味着Twilio必须遵循相同的剧本; 这仅仅是为了提供每日图表评估超买信号的错误方式的背景。

缺乏经验的投资者将使用这些短期图表和花哨的基本模型,并试图预测股票的顶部,但它只留下一堆过时的文章,如2012年的文章称亚马逊是下一个Netscape。价格走势是最终的决定因素,而且有那么多基本面不佳的股票落后于市场,我认为没有理由试图在最强劲的1%的股票中寻找顶部,比如Twilio。

因此,让我们来看看收益和销售额,看看是什么让Twilio在其增长股票同行中脱颖而出。从年度每股收益[EPS]开始,我们可以看到公司最终在2018财年实现盈利,并且根据分析师的估计,预计2020财年每股盈利增长170%。

在我追踪分析师估计的数据库中,超过5亿美元的市值中有超过45家符合这些标准的公司。如果我们控制过去两个季度的收入增长50%,我们将看到美股8,000家公司中只有不到10家,占比约0.001%。这一点非常重要,它表明这种收入和销售增长的增长有多么罕见。

我已经建立了一张表格,显示下面Twilio的年度每股盈利,我们可以看到,它处于一个强劲的上升趋势,预计将在2020年加速。虽然分析师可能会看跌该股票在2019财年的估值,因为我们已经在2019年,所以它们的重要性要小得多,2020年才是最重要的。值得注意的是,我发现这些分析师的估计在过去对于Twilio这样的高增长公司来说是保守的。

转向收入增长,这也是Twilio真正与同行分离的领域。正如我们在下表中所看到的那样,该公司2017年的收入增长率在40%左右,并且最近两个季度的收入增长率高达68%和77%。这种类型的收入增长不是你每天甚至每年都能看到的,目前只有少数公司有这种增长。以高市盈率撇销这样的公司并卖出头寸很少是一个明智的长期策略。

为了给早期的例子提供一些更多的背景,其部门Chipotle Mexican Grill的明显领导者及其历史性的运行,我们可以看看我在下面建造的那天后面的Chipotle Mexican Grill过去的模型。


 

Chipotle Mexican Grill的重要季度技术突破发生在2010年底附近,我们可以看到该公司的盈利增长依然强劲。预计未来两年(2011年,2012年)的收入将以每年25%或更高的速度增长,这对于连锁餐厅而言是令人难以置信的数字。同样值得注意的是,当时收入增长也很引人注目,2010年第一季度收入增长16%,2010年第二季度收入增长20%。

正如我之前在文章中所说的那样,我所使用的这些比较并不是说Twilio必须发生同样的事情,并且股票必须从这里再提高250%。我只是展示了市场上大量赢家的过去模型,以及Twilio在2011年左右与Chipotle有类似的技术模式,以及更强大的收益和销售增长。

基于Twilio在远期盈利预测和近期收入增长方面位于美国市场公司前0.1%的事实,我认为没有理由放弃拥有该股票。我们并不是每天都像投资者那样幸运地发现自己处于这样的股票中,并且有一个不错的利润缓冲,并且当上涨可能是巨大的并且收支平衡(没有风险)时,我会很乐意使用试图为这个好处发挥作用。

看一下上述股票的最新技术图表,我们可以看到市场上的Q4-2018修正几乎没有减缓该股的走势。该股在过去一年中大幅超越市场,处于稳健的上升趋势,并且当纳斯达克(QQQ)下跌25%时,也几乎没有受到任何影响,并继续创出新高。出于这个原因,我坚持在1月份以每股100.00美元的价格购买的Twilio仓位,这比我盈亏平衡点稍微高一点,所以在最坏的情况下,我将锁定一个小的收益,在最好的情况下,我可以继续骑这个赢家到更高的高度。

我认为看跌的分析师错过了Twilio的增长良机,专注于短期图表,破坏了市场所关注的公司未来增长,低估了这家公司的强劲程度。当一个市场像2018年第四季度那样纠正并且股票在那里横盘整理时,这表明存在巨大需求,因为大型货币基金在该股票下有大量买单。

我保持以美股超过100美元价格继续持有Twilio。虽然我没有在这些水平购买更多的股票,因为我没有一个理想的技术配置来这么做,但我相信该股在当前价位是持有的。
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