摘要

跟随沃伦巴菲特,并采取行动,无所事事。

苹果的高利润服务部门继续为苹果带来急需的多样化,远离iPhone销售。

无论如何,苹果公司的价值都被严重低估了。

Apple(AAPL)拥有极佳的自由现金流,但来自不同新闻媒体的大量数据正在导致投资者以非理性的恐惧行事。我敦促读者记住,当他们购买苹果公司的股票时,他们不是在购买纸张,而是购买苹果公司未来盈利的一部分。

无论理性客观的投资者如何评价这项投资,苹果都被低估了。

巴菲特在做什么?

这不应该是容易的。任何发现它很容易的人都是愚蠢的。

- 查理芒格; 伯克希尔哈撒韦公司副主席

在过去的三个月里,我们看到苹果公司失去了三分之一的市值。你真的认为沃伦巴菲特担心他的投资吗?认为他对这个事实已经失眠了吗?我相信你会发现答案是否定的。而巴菲特一次又一次地教给我们的原因是,市场是为我们服务的,而不是反过来。关于市场先生的滑稽动作,多年来巴菲特教给我们无数的比喻。

市场先生有另一个可爱的特点:他不介意被忽视。如果今天他的报价对你来说无趣,他明天会回来换新的。交易完全由您选择。在这种情况下,他的行为越躁狂抑郁,对你就越好。

此外,巴菲特已经走上了强劲的市场回报之路。获得市场结果的最佳方式是耐心。通过什么都不做。但是,给业务时间以便为其所有者提供强大的盈利收益。

缓慢的多样化,但有意义

iPhone显然对苹果的综合收入增长至关重要。该产品太棒了; 这是不可否认的。然而,常识要求虽然iPhone是至关重要的,但它们并不是完整的故事。

首席执行官蒂姆库克的信中强调,本季度的表现不会像许多人希望的那样强劲。但投资者不应过分关注季度与季度的比较。

库克特别指出,苹果将把其精力转移到其忠实的安装基础上,苹果服务部门继续为苹果公司带来增长,预计在可预见的未来将继续这样做。

没有理性的投资者应该淡化iPhone销售的重要性,iPhone销售占苹果总收入的约63%。但是,我的观点是,投资者已经有点预期,大数法则开始成为苹果不可逾越的障碍。让我们从旁边看一下 - 投资者在很长一段时间内没有为Apple支付溢价,对吧?

投资者已经在很大程度上支持自己,继续推动iPhone收入增长将是一个挑战。现在,从好的方面来看,与硬件销售相比,服务的利润率将得到实质性改善。此外,在一天结束时,无论Apple在制造和分销硬件方面的效率如何,这都无法与全球发送软件相提并论 - 它根本不在同一个范围内。

换句话说,尽管不得不面对收入减少超过预期第一季度2019年,库克的信中指出,苹果的毛利率仍有望达到约38%,比原来的38%,而收入中给予38.5%的呼叫在2018年第四季度末。

更详细的是,库克的信中强调,与去年同期相比,2019年第一季度服务收入可能增长约27.5%。换句话说,这证明了苹果真正实现多元化,远离其对iPhone销售的依赖,以实现未来的收入增长。但是,Apple的管理团队仍然是顶级的,并且在成熟的智能手机环境中寻找增长的机会。

估值

在最后的尝试中,我认为苹果公司被低估了,让我再一次关注苹果公司的管理团队。他们的旗舰产品不可避免地放缓,而不是陷入困境,管理层多年前就有先见之明,将其生态系统作为一种增值的服务导向型产品。

目前,苹果公司已经准备好了5年多的时间。与许多其他科技公司不同,苹果公司对于他们正在进行的项目一直守口如瓶,直到适时提升和执行为止。

此外,回到2017年第一季度,苹果公司当时已经在积极制定其服务部门规模应该在2020财年实现规模扩大的战略。实际上,苹果公司预测苹果2019年第一季度的服务收入该季度将从其服务中产生108亿美元。这比Netflix(NFLX)预计在过去一个季度产生的收入大约高出2.5倍。此外,Netflix的长期展望预计Netflix的营业利润率将达到13%,与苹果目前生产的20%中期相比微不足道。

换句话说,就目前而言,苹果公司股东的收入实际上是Netflix的两倍,收益率是苹果公司业务组合的两倍,当他们现在购买Apple时基本上是免费的。

资料来源:作者的计算,morningstar.com

再一次,该表突出了苹果被低估的程度。苹果不仅相对于同行而言被低估,而且相对于自身而言,它也显然被低估了。

投资者建议

投资者对苹果缺乏增长感到失望。然而,事实是,目前,苹果股东没有被要求支付任何增长。

随着时间的推移,企业经历了自己的变迁,购买它们的最佳时机是其他人不会。Apple的现金流目前以个位数进行交易。此外,我相信在未来两年内,苹果对iPhone的依赖将继续减少。而在那个时候,市场将再次回归,对苹果充满热情和热情,导致苹果公司股价再次上涨。