导读:动荡的2018悄然离去,过去的一年股市熊频频出没,港股最终以25845点收炉,年内急跌4073点或13.6%,为2011年以来表现最差的一年;而美股三大股指均创2008年金融危机以来最差年度表现。个股方面,苹果站上万亿美元市值高位又从高位摔落。展望2019年,市场是否会迎来重大反弹?投资大鳄又更加青睐哪一个板块?美港电讯新年特供一份板块深度报告,分析投资大鳄和对冲基金眼里2019年最具潜力的投资板块。@今日话题

本文将从2018年第三季度的投资情况作为一个切面来重点分析三大投资大鳄的三大投资板块的持仓权重。(目前美国证券交易委员会披露的管理1亿以上的基金经理的持仓状况更新至2018年第三季度,第四季度持仓情况敬请期待)

从行情上看,第三季度总体情况尚可,美股三大股指悉数上涨,纳斯达克指数上涨7.14%,标普500指数上涨7.2%,道琼斯指数上涨9.01%。从板块来看,成熟的资本市场代表——传统银行板块上涨1.14%;新兴的资本市场代表:汽车制造板块(电动汽车领域)下跌8.34%;通信设备版块(5G通信领域)录得10.64%的涨幅。

截至12月13日,一共有4824个华尔街大鳄(管理股票资产超过1亿美元的基金经理人)在证交会网站上披露了第三季度持仓情况。本文中统计的15只银行股、13只通信股和9只汽车股(均为板块龙头股)的机构投资者持仓情况显示,对冲基金独宠通信板块和汽车制造板块,对银行稍稍冷落,2019年5G板块和电动汽车板块或将成为年度热门投资板块。

成熟资本市场代表——美国大型银行股

美国的大型银行股的走势似乎与整个经济的整体态势相关性最为紧密,第三季度银行板块整体微涨1.12%,相比前几个季度的增长这个表现着实有点差强人意。

从宏观方面来看,第三季度美国经济运转良好,GDP增速达到3.5%,虽然不及上个季度3.8%的增速,但与市场预期相差不大。而美联储在9月26日宣布加息25个基点至2%-2.25%,这是美联储今年以来第三次加息,对于美国银行股来说,加息将会提振银行的净息差,也会提高银行的美元资金利率,进而提高了向这些银行拆借资金的机构的融资利率,还会刺激贷款业务进一步增长,同时全球金融市场的波动继续令客户交易活跃,银行的股票交易业务也将得到提振,这些加息所带来的影响都有助于提振华尔街金融巨头业绩增长,使得其收益超过成本。从银行本身的业务来看,第二季度大型银行股的效益比率(Efficiency Ratio)[即为了每一元的营收,银行需要多少非利息资金]均低于60%,其中摩根大通效益比率最低,达到55%,银行效率的提升也为提振股价带来正面影响。

在本文统计的9只大型银行股中,第三季度行情涨跌各半。根据13F文件显示,大部分银行股的机构投资者持仓数量相较第二季度下滑,其中持仓美国最大投行摩根大通(按资产计)的机构投资者数量达2390家,占据榜首,117家机构新买入花旗银行,83家清仓贝莱德。

 

投资巨鳄如巴菲特的投资组合中,银行股的持股比例是最高的,达到24.03%,较第三季度增加1.43%,持股TOP 10中就有5家银行股,可以说巴菲特对美国银行业发展前景十分看好,换句话说,巴菲特对美国的经济增长也是持乐观态度的。

截至目前,银行板块第四季度下挫10.53%,多个大型银行股股价创下一年来新低,市场对于美联储加息的预期减弱,加之贸易关系的不确定性风险增加,美国银行股节节受挫。摩根士丹利发表研报表示,美联储或将下调明年经济增速和加息步伐。如果加息带来的银行红利逐渐消失,汇率波动性加大,未来市场对于美国银行股的预期或将有所下调。

两大新兴的资本市场之电动汽车

2018年是电动汽车产业化的爆发年份,目前专门制造电动汽车的头部公司当然是 「电动一哥」特斯拉和中国的「特斯拉」蔚来汽车。特斯拉1-11月在美预计卖出了15.9万辆电动汽车,稳当当的坐在第一的宝座,而排名第二的雪佛兰仅约为3.6万。而被戏称为「中国的‘特斯拉’」的蔚来汽车的销量就差远了,截至11月末,蔚来仅交付了8030辆电动汽车。而越来越多的传统汽车制造商也纷纷进军电动车市场,正面「刚」特斯拉,传统车企积极寻求在产能和规模方面进行转型,试图「吊打」特斯拉的生产线和产能,但是此举也非一日就可达成,要截杀特斯拉这只电动汽车独角兽还是有点难度。

在本文统计的10只汽车制造商(均涉及电动汽车业务)中,第三季度仅蔚来汽车(新上市)、法拉利和康迪车业录得增长,一哥特斯拉下挫22.8%,大部分受到特斯拉CEO马斯克「私有化特斯拉」消息的影响。第三季度中,有131家(18.16%)机构清仓特斯拉,机构持仓数量环比减少3.46%,看来华尔街巨鳄们也不太看好特斯拉私有化。而9月12日上市的蔚来汽车,上市不够一个月就收获了16.33%的涨幅,且有79家机构建仓持有。

 

虽然电动汽车行业有望在汽车领域进行新一代的变革,但是由于该行业还处在发展初期,很多车企的盈利状况还是不容乐观,就算一哥特斯拉的烧钱速度达到每分钟6500美元,时隔两年才再次盈利。对电动车产业发展的担忧使得很多华尔街大佬都不敢轻易建仓新兴的电动汽车股,巴菲特和索罗斯至今还未入场,对于新兴产业,两位巨鳄都比较谨慎。这个行业还是太嫩了,还没到入场的时候。

2016年第一季度,那是一个春天,苹果公布了其截至 2015 年 12 月 26日的2016财年第一季度的财报数据,公司季度营收创下新高;接着苹果在春季发布会上发布了iPhone SE和9.7 英寸 iPad Pro。而在华尔街,巴菲特下达了建仓苹果的指令,以99.61美元的平均价格买入苹果981.17万股,目前苹果股价为170.95美元,收益率达到17.17%。1976年苹果诞生,到2016年已经经历了40年的摸爬滚打,借助iPhone成为手机制造业的头部企业,当时能与之抗衡的企业少之又少。

对于汽车行业,巴菲特是慎之又慎,但是早在2008年,他就建仓买入了比亚迪股份,还称比亚迪CEO王传福是其最欣赏的CEO之一。而比亚迪这几年的成长速度极快,没让巴菲特打脸,11月中国汽车市场连续第五个月出现下降,同比下降近14%,但是比亚迪却一枝独秀,11月份新能源汽车销量为30076辆,同比上升了118.6%。比亚迪是为数不多的传统车企通过电动汽车转型的范例,相比只有电动汽车业务的特斯拉,巴菲特明显更看好有燃油车销量支撑、同时进军电动汽车的的传统车企。如果特斯拉的能实现稳定的运营现金流和持续盈利、马斯克不再「发疯」、加上全球对新能源汽车的大力倡导,巴菲特入场特斯拉的日子应该不远了。

两大新兴的资本市场之5G通信

2018年还是5G通信技术的元年,各个国家都在抢夺5G的高地,而大多数通信设备公司也在积极布局5G技术。根据13F文件显示,对冲基金对通信股青睐有加,在本文统计的13只通信股中,对冲基金增持股数超过10%的公司就有5家,仅T-Mobile和思佳讯持股数下滑。两家大型通讯股AT&T和斯普林特有望在明年合并,大力发展5G技术,目前AT&T的市盈率稳定在一位数,加上高股息的吸引力,合并后的AT&T或将成为明年通信股的追捧对象。高通一直是5G技术的龙头股,第三季度录得30.46%的涨幅,远远高出其他公司。今年,高通在5G领域频频发力,新推出的骁龙855平台已经和三星等许多手机制造商达成合作协议,将会在明年推出搭载855的5G手机。但是高通不带苹果玩,市场份额一下缩窄,增长能力也着实有限。

 

投资大鳄中,索罗斯重仓押注通信板块,占据其投资组合的20.23%,索罗斯目前持仓9家通信股,第三季度增持T-Mobile 5万股,较前一季度持股比例大增555.56%。而巴菲特仅持有威瑞森一家通信股,且从2016年第三季度以来就从未增持。若明年5G技术能迅速实现落地应用,且发展稳定,索罗斯的财富将会因押注通讯股得到大幅增长。

2019年将是5G商用元年,各大通讯公司正在积极部署5G技术。根据高通报告初估,全球5G的经济规模约有3.5万亿美元,而整个产业链达12.3万亿美元。5G技术是各国正在积极发展的领域。随着竞争的不断加剧,推出突破性产品将会成为产业投资爆点,2019年谁能率先实现5G稳定落地,就能引发投资爆点,我们拭目以待。

2018年已经有太多的投资者对股市失望,转向期待2019年投资者情绪能有所缓解,期冀全球经济增速保持不变或微幅下降;银行股能摒除各类丑闻持续高升;各国对电动汽车和5G技术能加大支持,行业能够走向高速发展,毕竟2018年各国的股市已经遭受血洗,明年的经济状况和行业健康发展就尤为重要