美东时间2月4日盘后Unity Software Inc.(U.US)发布了第四季度财报。财报显示:四季度的收入为2.203亿美元,同比增长39%,同时2020年收入为 7.724 亿美元,比 2019 年增长了 43%。

在2月5日收盘,Unity股价大跌, 至股价128.64美元,下跌14.13%。截至目前,Unity总市值为351.88亿美元。

或许是因为市场担忧苹果的隐私政策更改带来的不利影响,Unity盘后股价的下跌体现出市场担忧其面临的不确定因素。面对Unity公司这份最新的财报,投资者们又该如何看待?

高研发投入拉高成本,短期或难以扭转亏损局面

Unity营收呈稳定增长趋势,2020年第四季度收入达2.2亿美元,同比增长39.39%,比上季度2.01亿美元,环比增长9.4%。

其中,创建解决方案收入为6690万美元,同比增长39%;运营解决方案收入为1.343亿美元,同比增长55%;战略合作伙伴及其他收入为1910万美元,同比减少19%。但是因世界卫生事件,游戏行业普遍大好的情况下,Unity的增长还是有点逊色。

在净亏损方面,本季度Unity的亏损还在继续。2020Q4季度净利润亏损8350.2万美元,相比于上一季度亏损1.45亿美元同比下滑65.09%。

从企业自身来说,Unity公司的持续亏损是因为作为游戏引擎提供公司,技术需要不断的更新迭代,因此研发居高不下、并且SaaS行业早期具有营销费用高的特点,因此费用率较高。

Unity的研发费用呈增长趋势,在2020年第四季度研发费共1.2亿,同比增长64.18%,

同时,销售管理费用也在不断增加,其中第四季度销售费用为6867.7万美元,同比增长40.69%,管理费用为6867.7万美元,同比增长40.69%,总的来说第四季度营业费用是2.49亿美元,同比增长40.77%。

Unity的研发投入不断的扩大,研发的高投入是为了保持技术具备领先优势,但是在行业内未建立绝对的统治权之前,研发费用还将持续扩大,这可能也会造成Unity的亏损短期难以扭转的。

隐私政策进行时 ,广告业务恐将受阻

在发布财报后,Unity股价变动的主要原因在于受到苹果的隐私政策更改带来的不利影响。苹果发布的”App 跟踪透明度”功能要求 app 必须先征得用户的许可,方可在其他公司拥有的 app 或网站上跟踪用户数据。

这个隐私政策更改将给广告业务带来不利影响。广告主要依靠广告效果向广告主收费,广告效果转化依赖匹配的有效性,关键在于可供选择的流量体量和匹配算法的精准。

但是在苹果新的隐私政策后,开发商需通过IDFA来追踪广告效果,需提前获得用户许,可以预计将会有一部分用户选择拒绝。那么像Unity这样广告收入为主的公司来说,将会导致广告效果下降,进而可能导致广告收入下降。

目前,Unity收入主要来源于广告,2020 年第四季度,使用 Unity 创建或操作的内容的每月活跃最终用户平均达到每月 27 亿,同比增长 63%,使用 Unity 构建的应用程序平均每月下载 50 亿次,比去年增加了 41%。同时使用 Unity 制作的游戏占前 1,000 款移动游戏的 71%。

特别是近年来操作要求低,不氪也不肝的轻度游戏的全球风靡更是助推了效果广告行业的发展。轻度游戏虽然付费能力低,但是受众广泛,这使得使得广告成为其最主要的变现模式。

2020年4月1日,移动归因与营销分析公司AppsFlyer发布《广告平台综合表现报告》(第十版),Unity Ads 增长指数位于第三位的佳绩,位于TikTok Ads和Moloco Ads 之下。

在短期来看Unity的广告收入将会受新隐私政策的影响,在影响广告业务的前提下,或许会对Unity的营收增长带来一些压力。同时不可忽视的是:随着游戏行业竞争激烈,开发者为了扩大利益,加快研发力度,后续市场竞争也会加剧。

加码云协作业务 ,Unity能否挖掘新的增长点?

2020年在世界卫生事件影响下,游戏行业是少数保持增长的行业,根据Newzoo,全球游戏用户在游戏上的支出总和将在2020年达到1,593亿美金,同比增长9.3%。

游戏行业的竞争也愈加的激烈,各游戏公司也在加快游戏建设,为了快速兼容其他平台和专注游戏核心元素设计的考虑,会使用商业游戏引擎和其他研发和部署解决方案。据Unity公司据招股书披露Nintendo、Electronic Arts和Zygna等均有产品,并且腾讯旗下游戏《王者荣耀》及其海外版均也是使用Unity引擎。

围绕游戏生态的建设,Unity加码分析和云协作业务。在2017,Unity公司收购了Multiplay后就推出了云托管服务,其目的在于帮助开发者快速解决多人在线游戏难题。之后,在2019推出Simulation,帮助开发者在云端模拟游戏过程中,减少测试成本并且可以帮助优化测试过程。

但是分析和云协作业务的建设还在早期阶段,大部分产品还在免费的使用积累流量池的阶段,没有带来任何的营收。

同时,Unity公司作为游戏引擎行业,它远离用户群,做“To B”的生意,因此游戏引擎在游戏产业链中能分享到利润有限,而小厂或者是独立的工作室的付费能力较差,基本上使用的都是免费的开发引擎,因为Unity的产品就像是“基建”,目的是帮助游戏开发者提升效率、节省成本或。因此收入主要集中在大客户的手上,这对Unity的长期发展还是会带来一些风险。

总而言之,Unity目前还在发展早期,许多业务尚在免费使用积累流量的过程中,最近加之苹果公司的隐私政策对Unity的广告收入带来不利的影响。从长期来看,后续Unity如何在提升客户粘性、打造游戏基建生态,进一步扩大流量池等方面做出更多新的尝试,或许是提升Unity业绩核心数据增长的关键。