去年下半年,互联网金融巨头蚂蚁金服即将上市的消息传得沸沸扬扬,资本市场上议论纷纷。但在同年11月,蚂蚁金服突然同时被4家国家监管机构约谈,之后就暂缓了上市。国家对互联网金融政策的收紧,掀起了互联网金融的大风浪。

去年11月底,银保监会首席律师刘福寿表示目前已全 ·面取缔P2P网贷,直至现在共取缔5000多家平台,可以说这是监管的大力整治造成的结果。随着政策收紧,不少互金平台纷纷倒下,为数不多幸存的也是趁机转型才存活。

国内第一家网贷平台拍拍贷,为了应对国家的金融政策,早一年正式更名为信也科技,转型为互联网助贷平台,并剥离了自身的P2P业务。曾经的360金融也更名为360数科,融合科技领先一步进行业务升级。

从市值上来看,360数科目前市值42.8亿美元,转型后的信也科技目前市值24亿美元,从在资本市场的表现来看,两家公司自上市后的股价上涨幅度并不高。

北京时间3月16日,360数科发布了Q4财报,财报显示第四季度实现收入33.38亿元,同比增长39%,净利润12.04亿元,同比增长38%,财报发布后,360数科的股价涨约1.5%。

最近信也科技也发布了Q4的财报,作为互金行业的代表平台,两家公司在资本市场的股价表现都不是很好。透过对比两个公司的业绩表现,或许我们也能够找到他们目前不被资本市场看好的一些原因。

营收增长表现不一,两者均面临政策监管带来的增长压力

据财报显示,360数科Q4实现营收33.38亿元,同比增长39%。由于国内疫情防控到位,Q4季度国内日常生活基本恢复正常,受第四季度节假日消费者超前消费需求激增,以及小微企业融资需求继续扩大等影响,360数科的授信用户进一步提升,促成贷款总额进一步提升,使营收得到一定增长。

360数科公司旗下主要有360借条、360小微贷、360分期等金融产品,通过为个人及小微企业提供资金贷款服务,从中收取手续费和服务费实现收入。信也科技主要服务于网络借贷和金融信息,从中收取手续费和服务费,两家都是互联网助贷公司。

同时也不难发现,360数科的营收增速已经从Q2开始逐渐放缓。再来看信也科技,Q4实现营收18.53亿元,同比增长50%,增长速度上反超360数科,但从前几个季度数据来看,信也科技营收从Q1开始下滑,Q4营收只实现环比小幅度上涨,仍未回到Q1水平。

在国家网贷政策收紧的影响下,消费者信用贷款额度和贷款用途继续受限,直接影响网贷服务费和手续费增长,直接影响网贷公司的营收水平。随着监管环境不断变化,国家对个人征信业务的整肃,这也让360数科、信也科技营收增长面临监管因素的影响。

目前国内互金公司以蚂蚁金服为首。据《财新》杂志2019年11月报道,蚂蚁金服累计发放贷款1.7万亿元,同比增长72%。联合贷款市场规模约2万亿元,其中蚂蚁金服占比到一半以上,约一万亿元。从放贷规模来看,360数科和信也科技的放贷规模仅达百亿,与蚂蚁集团存在较大差距。

京东数科也是互金公司巨头之一,旗下京东白条有京东电商为其引流营销,在2019年双11期间,京东白条放贷规模直逼700亿。两大互联网金融巨头背靠互联网巨头,在技术、资源、资金层面都有很明显的优势,在互金界具有十分巨大的影响力,随着头部巨头在金融业务上不断拓展,这也挤压着其他互金公司的生存空间。

除了在企业层面面临较大增长压力,从注册用户方面来看,360数科与信也科技也面临获客成本高,获客途径单一的问题。

360科技在第四季度累计注册用户1.63亿,信也科技累计注册用户1.16亿,对比前几个季度,两家公司的新增注册用户增速逐渐放缓,获新客户能力正在下降。不论是蚂蚁集团还是京东数科,因背靠巨头拥有好几亿的用户流量,这也为他们的业务实现导流。

显然,在注册用户增长层面,信也科技与360数科自身影响力还不足,也只能通过营销途径来带来用户增长。

360数科盈利能力高于信也科技,盈利能力仍需向巨头看齐

从净利润方面来看,360数科Q4实现净利润12.04亿,环比略收窄,同比增长明显。信也科技Q4实现净利润4.97亿元,环比也有所下滑。从净利润表现来看,360数科要好于信也科技。

在净利润上的差距,除了受营收规模的差距影响之外,或许我们也可以看看两家公司的成本支出规模。

从支出方面来分析,360数科营业总支出同比去年基本持平,因营收增长导致净利润上升,Q4利润率达36%,但仍未回到2019年的百分之四十左右的水平。信也科技Q4营业支出9.49亿元,同比扩大19%,导致净利润同比小幅度上升,环比下滑,利润率27%,盈利能力处于劣势地位。

再看巨头公司蚂蚁金服,据财报披露的数据,在2020年上半年利润率达29%,根据美股研究社的计算,360数科与信也科技同期净利润率分别为为16%和22%,盈利能力仍存在明显差距。

营销费用方面,360数科的营销费用明显更多,由于营销投放带来的新增注册用户没有信也科技高,可见营销效率不高,从整个行业来看,网贷公司的营销投放水平受国家监管政策影响明显缩少了。虽然国家对互金行业监管力度加大,很大程度影响360数科、信也科技的经营状况,但是也标志着整个行业向更加规范的方向发展。

从逾期率角度来看,360数科第四季度M3+逾期率为1.48%,信也科技在第四季的M3逾期率为0.35%,M6逾期率为0.55%,两家公司的逾期率都达到了最低值,行业的规范导致公司坏账率降低,对公司的经营来说是好事。

结语

综合来看,360数科在营收规模上好于信也科技,利润率在近几个季度也有提升。据消息称360数科也在模仿蚂蚁花呗,针对高成长的年轻人群推出虚拟分期产品“微零花”,但由于市场份额不足,市场影响力以及消费者信任度不足,短期来看很难成为下一个“蚂蚁花呗”。

在互金行业目前仍属于巨头领跑,其他公司相互追逐的模式,随着大数据、区块链的发展,互金公司都想抓住科技带来的红利,以求跑在对手前面。我国金融科技迈进了3.0时代,伴随着国家政策的收紧,行业只会越来越规范。

伴随着去年11月蚂蚁金服被叫停上市,近有消息称期腾讯公司的金融科技业务被要求整顿,都给互金公司敲响了警钟,360数科、信也科技等助贷公司需要更谨慎前行