Q1财报好坏参半,高通5G故事“卡壳”了?

  2月5日,总部位于圣地亚哥的芯片制造商高通发布了好坏参半的第一季度财报。该报告警告高通的股票投资者,来自冠状病毒可能带来负面影响。结果公布后,该股一直波动,有向下的倾向。今年迄今,该公司股价下跌了约6%。

  在全球爆发冠状病毒疫情之际,围绕着芯片类股的不确定性,再加上整体市场可能下跌,可能会在3月份继续打压该股。

  但由于其多样化的收入来源和强大的技术支持,我相信该股仍属于长期增长的投资组合。因此,长期投资者可以将股价的任何进一步下跌视为买入该公司股票的机会。

  让我们仔细看看。

高通最近的收益喜忧参半

  高通是智能手机和无线调制解调器芯片的最大制造商。其芯片组占其总收入的三分之二以上。下一个主要收入来源是手机版税和授权费。它的专利授权部门从这个芯片巨头帮助发明的3G和4G技术中收取专利费。它的无线专利组合是全球最大的。

  这家移动芯片制造商第一财季营收为50.8亿美元,超过分析师预估的48.6亿美元。在截至12月29日的第一财季,该公司调整后的每股收益为0.99美元。分析师原本预计每股收益为86美分。利润同比下降17.5%,收入增长5%。

  管理层报告的收益分为三个部分:

  QCT (Qualcomm CDMA Technologies):半导体业务,约占收入的71%

  QTL(高通技术授权):授权业务,约占收入的28%

  QSI (Qualcomm Strategic initiative):进行战略投资,占收入不到1%

  尽管QCT通过出售移动芯片组为高通提供了大部分收入,但无线专利提供了大部分利润。换句话说,利润率较高的授权部门支撑了其利润率较低的芯片制造业务的增长。

  分析师指出,智能手机销售的增长提振了该公司的技术授权业务。然而,该组织警告称,由于新病毒的爆发,来自中国客户的芯片订单正在减少。

  首席财务官Akash Palkhiwala表示,该集团目前预计"冠状病毒对手机需求和供应链的影响存在重大不确定性"。

  自2月5日以来,许多投资者越来越关注该股的短期表现,股价也反映了这种担忧。2020年1月,高通股价触及96.17美元的52周高点。现在它在85美元左右徘徊。

高通股价和5G技术

  我们的许多老读者都很熟悉,华尔街是如何期待高通在5G中扮演主导和早期角色,复制它在3G和4G移动网络上的成功。

  该公司可能会提供相当一部分知识产权,用于开发5G通信标准。而且,正如我过去指出的那样,“第五代基础设施市场预计在这个新十年的前五年将以30%的复合年增长率(CAGR)增长。”

  其他生产或使用芯片的公司需要获得高通的许可。最大的几家客户包括苹果(Apple)、微软(Microsoft)和三星(Samsung)。

  现在手机将会有新的兼容5g的芯片组。随着智能手机升级周期的开始,许多用户将会购买一个5G兼容的设备。

  在2月5日的季度新闻发布会上,首席执行官史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)强调,该集团第一季度的强劲财务表现表明,它开始意识到5G的发展带来的好处。

  因此,如果历史可以作为一个指南,高通将继续创新。它在早期3G和4G移动网络的成功将帮助它提高利润。

其他需要考虑的催化剂

  除非你是一个基于动量的短期交易者,在股票分析中,从长期的角度看基本面分析和估值指标是很重要的。

  高通股票目前的预期市盈率为20倍,许多投资者可能认为这对一家科技巨头来说是一个不错的市盈率。相比之下,Advanced Micro Device、Nvidia和Texas Instruments的预期市盈率分别为45倍、37倍和23倍。

  此外,万一未来几周股价进一步下跌,该股2.9%的股息收益率和公司慷慨的股票回购计划可能会起到支撑作用。重要的是要记住,这家芯片巨头过去经常增加股息。

  此,那些同时关注创造被动收入流的投资者可能会把股价的进一步下跌视为买入QCOM股票的机会。这将成为股价的支撑。

中国对科技股很重要

  中国有14亿人口,是全球人口最多的国家。在美国此外,中国还是全球第二大GDP经济体。在过去的十年中,中国对全球商业,尤其是技术的影响力呈指数级增长。

  科技巨头不断强调中国对其供应链和销售的重要性。例如,对中国的半导体销售占全球芯片需求的一半以上。中国占全球智能手机需求的四分之一左右。高通目前在中国有14个办事处,约一半收入来自中国。

  苹果管理层最近也对最近的病毒爆发造成的经济影响发出了警告。更广泛的市场越来越担心,在这场健康恐慌中,未来几个月企业信心可能会下降,资本支出可能会下降。

  由于全球对芯片的需求在本季度可能会下降,不确定性的增加可能会给包括高通(Qualcomm)在内的许多股票带来更大的冲击。近几个月来,高通管理层进一步强调了中国对该公司的重要性,尤其是在围绕5G的发展方面。对美国科技公司来说,中国是一个相当有利可图的市场。

高通的股价

  从全球来看,5G的积极浪潮才刚刚开始。高通很可能成为盈利强劲增长的领军企业。该公司将继续出售芯片组和调制解调器,并通过向其他公司授权知识产权而获利。

  不过,如果该股在近期走软并变得不稳定,我不会主张抄底。股价去年上涨了60%以上。如果投资者现在就决定撤资,也不足为奇。然而,我发现该股是一个有吸引力的买入候选,特别是在80美元至85美元之间。两到三年后,我预计高通的股价会超过100美元。

  如果你已经持有高通的股票,根据你的风险/回报情况,你可能会决定耐心搭乘当前的浪潮。你也可以再投资股息和复合回报。

  或者,如果你有对冲期权的经验,你可以决定建立一个备兑买入头寸。例如,3月20日的ATM或略高于ITM的备兑买入将提供一些下行保护。如果市场认为抛售将是短期的,你也可以参与到上涨中来。

  恐惧和贪婪是影响更广泛市场短期走势的两种情绪,尤其是高通等动量型科技股。因此,如果你是短线交易者,我建议你要谨慎。但如果你的眼光是长期的,那么你可能想利用当前的波动买进高通股票。