不利因素逼退股价,动视暴雪能否构建“免疫系统”?

  视频游戏发行商动视暴雪的股价在过去几个交易日中大幅下跌,原因是市场担心来自中国的冠状病毒将对全球经济造成比此前预期更大的负面影响。自2月中旬对冠状病毒的担忧冲击金融市场以来,动视暴雪的股价已经下跌了约7%。

  但是,最近该股的疲软实际上创造了一个令人信服的买入机会,原因如下。

  首先,动视暴雪生产视频游戏,而视频游戏行业不会因为消费者更多地呆在家里而受到沉重打击。其次,动视暴雪2020年的增长前景有大量的利好因素。所有这些利好因素都还在后面。第三,动视暴雪的股票估值已跌至年底前仍有大幅上涨空间的水平。

  请不要让冠状病毒的恐惧赶出你的股票。相反,接受近期的弱势,逢低买入,并让基本面改善在未来几个月推动股价升至70美元。

对冠状病毒的恐惧被夸大了

  首先,值得注意的是,对冠状病毒的恐惧被广泛地夸大了,特别是关于动视暴雪。

  冠状病毒是一种大的、可怕的、易变的东西。但是,它也是一种流行病。就像过去五十年里的其他流行病一样,它会随着时间的推移而消失。具体而言,更温暖的天气加上严格的隔离、消费者的高度认识、政府的迅速反应和治疗方面的迅速进展,将最终在未来几个月(如果不是更早的话)内阻止疫情的爆发。

  历史告诉我们,流行病的经济影响受其持续时间的限制。因此,就经济而言,冠状病毒将在第一季度产生巨大影响。仅此而已。到2020年第二和第三季度,经济应该会恢复正常。

  此外,关于动视暴雪,冠状病毒的担忧似乎被夸大了。冠状病毒的一个非常真实的全球影响是,消费者可能会更多地呆在家里。这意味着在接下来的几个月里,他们将比以往更多地参与家庭娱乐活动。

  在现代,两种最大的家庭娱乐选择是流媒体服务和视频游戏。因此,未来几个月消费者可能会更多地玩动视暴雪的游戏。这是一件好事,而不是一件坏事,在这种情况下,对冠状病毒的恐惧导致动视暴雪股票下跌7%是没有道理的。

多重增长催化剂

  动视暴雪在2020年的增长计划非常有吸引力,而且最好的计划还在后面。

  特别是,今年有一些创新催化剂,应该会在2020/21年激发视频游戏行业的意识、兴趣和需求。

  像Stadia这样的平台引入了云游戏概念。至少,这将使视频游戏更频繁地出现在新闻头条上,并让消费者更多地思考视频游戏。自2013年以来,索尼还推出了第一代PlayStation和Xbox视频游戏机。这些平台承诺会有一些突破性的功能,比如云游戏和增强的增强现实功能。他们应该会在2020年下半年在零售商店掀起一股热潮。

  特别是在动视方面,该公司最近推出了《使命召唤》联盟,并计划推出《暗黑破坏神》(暗黑破坏神3的移动版)和《魔兽世界》的扩展。此外,它可能会在未来12到18个月的某个时间推出《守望先锋2》和《暗黑破坏神4》。

  大画面-动视和视频游戏产业将在2020年恢复增长。

动视暴雪的股票价值极具吸引力

  综合考虑各方面因素,动视暴雪近期的股价暴跌已将其股价推至一个具有吸引力的低估区间。

  动视暴雪2019年的收入、预订量、利润率和利润都有所下降。但是,这些趋势将在2020年和2021年发生逆转,这将得到视频游戏行业强劲创新和动视暴雪强大内容渠道的支持。

  假设未来两年的收入增长恢复到历史平均水平,也就是个位数的增长,并且收入的增长带动了正的经营杠杆,那么动视在未来几年应该会回到正的利润增长。因此,华尔街对2020财年每股收益的普遍预期约为2.30美元,而对2021财年的预期高于2.80美元,也就不足为奇了。

  鉴于该公司的强劲势头,我预计动视今年将公布一系列令人瞩目的季度业绩。因此,当所有的事情都说了并做了,我认为2021年的利润预期将接近每股3美元。

  过去五年,动视暴雪的股票平均市盈率为23倍。基于该倍数和2021年每股收益3美元的预估,该股2020年的合理目标股价约为70美元。

最后

  动视暴雪的股票在过去几个交易日受到了冠状病毒问题的不公平惩罚。此时,投资者能做的最好的事情就是接受这一弱点,逢低买入,让视频游戏行业在未来几个月的根本性改善将该股带回70美元。

  本文作者:Luke Lango,美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们