在标准普尔500指数上涨9.4%的一天中,好市多(纳斯达克COST)下跌了0.21%。如果这还不是好市多(Costco)股票已经成为终极防御手段的迹象,那就什么都不是了。

  它有一个可持续的商业模式

  长期而言,这对折扣零售商意味着什么?它能将这种势头保持到2020年剩余时间和2021年吗?我认为可以。这是为什么。

  Costco的商业模式很简单。开车带很多人去你的商店,让他们买一船你货架上的商品,让他们不断回来。购买和重复的方法。

  但是他们是怎么做到的呢?

  首先,他们与供应商讨价还价以保持低价。在不确定的时期,这是救命稻草。结果,人们蜂拥到它的商店,让家里的火继续燃烧。好市多的客户平均家庭收入为7.4万美元,这一点也没有影响。这一人群目前更有可能从事白领工作,在家工作。

  好市多与同行的另一个区别是,它对员工非常好。2018年9月,我推荐好市多(Costco)成为让美国再次伟大的七支股票之一。

  我的理由与公司对待员工的方式有关。以及它继续雇佣大量美国人的事实。

  “我发现有趣的是,在过去五年里,Costco的全职员工增加了29%,兼职员工增加了21%,”我在2018年写道。批评零售公司及其创造的就业机会的人往往指出,这些公司大多是兼职的,而且工资较低。但过去5年的数据显示情况并非如此。”

  在我看来,一个好公司最好的风向标之一就是它每年雇佣的员工数量。如果这个数字在下降,而不是上升,那么公司就进入了削减成本的模式,这通常是业务下滑的迹象。

  好市多绝对不是这样。

  会员推动好市多的生意

  回到自己的商业模式,该公司的产品毛利率极低,因为它知道自己是通过从会员那里大量购买产品而取胜的。

  以下是我对2013年Costco的商业模式的看法。什么都没有改变。

  “我相信Costco的商业模式是最聪明的。通过利用极其微薄的利润来吸引顾客,该公司永远不必担心商店的客流量。只要人们继续大量购买,我看不出它怎么能停止增长,”我在2013年3月写道。

  我建议投资者购买它的股票。此后该股累计上涨了177%,不包括股息。这是一些回报。

  然而,Costco的商业模式中最好的部分一直是它的会员。

  在我2013年的文章中,我提到好市多第二季度的会员人数增长了15%。快进到2020年第二季度。该零售商的付费会员总数从去年的5270万增加了4.9%,达到5530万。从2013年开始,这似乎是一个巨大的下降,但与此同时,你说的是7年的增长。它一定会慢下来。

  更重要的是,8.16亿美元的会员费仅占其销售额的2.13%。现在,看看它的税前收入(12.8亿美元),你会发现会员费占了它税前利润的64%。

  只要好市多的会员基础继续以每年几个百分点的速度增长,无论经济景气还是不景气,它都是一个值得拥有的好股票。

  总结

  cowen最近表示,它认为与冠状病毒相关的激增可能会持续数月,在近期和中期实现两位数的收入增长。这是基于会员增长,面积增长和巨大的店内流量增长。

  好像Costco需要帮助似的。目前的情况对长期股东来说只是锦上添花。

  2月初,我认为好市多的股票价值超过了312美元,这是华尔街分析师的平均目标价。从那以后,它已经损失了6%的价值。相比之下,SPDR标准普尔500 ETF信托基金(SPDR S&P 500 ETF Trust)下跌了25%。

  自冠状病毒爆发以来,好市多一切都没有改变。我仍然觉得它比312美元值钱多了。但更重要的是,上面的陈述说明了为什么Costco是终极防守。

  好市多在这个价位上是值得买的。