我坚信理性看待股票及其应该被重视的东西。每当股票变得过于泡沫时,我会经常在其中做空头寸。Cronos(CRON)是一只罐装股票,在与Altria(MO)达成交易后的两个月时间里,它已经翻了一倍多。由于我的普通读者知道我很长时间存货并且可能仍然如此,我收到的电子邮件询问我对估值的看法。尽管股票已经翻了一番,但当你看看股票的估值时,目前的价格对于公司的定价是合适的。从长远来看,我对大麻产业非常看好,我仍然看好Cronos。虽然看到回调我不会感到惊讶,但我相信这家公司还有更多优势。
在与奥驰亚宣布新闻后,该股票出现了下跌。从那时起,它一直向上移动:

奥驰亚交易
去年12月,奥驰亚通过股票收购向Cronos投资了18亿美元。较大的公司希望进入大麻热潮,推动罐头股票上涨。该行业有很多增长机会,这是酒类和烟草公司一直缺乏的。事实上,拥有医用大麻合法化法律的州的酒精销售下降了15%
Cronos有能力生产约110,000千克大麻每年。大麻批发价格为每克5.20美元,这使其收入约为5.75亿美元。鉴于净利润率约为17%,投资者将该股票的收益率提高了20倍,这使该公司的估值接近20亿美元。目前Cronos的估值为40亿美元。
有些人会说这种泡沫的价格是公司价值的两倍。但是,还有另一个方面需要考虑:奥驰亚交易。奥驰亚向Cronos投资了18亿美元。当股票价格为每股10.00美元时,考虑到公司的潜力,估值是有意义的。然而,在交易结束时,奥驰亚将交出18亿美元,而Cronos随后将获得大量现金。股票价格适用于公司的能力和公司现有的现金。
但是,我给Cronos的收益倍数是20倍。如果股票走高,则价值投资者在投资股票时会失去安全边际。虽然投资者仍然有价值,但随着股票持续走高,这种安全边际会恶化。
Cronos能以18亿美元做什么?
首先,我在加拿大的大麻销售方面运行了大量的数据。我一直在讨论的结论是,加拿大需要从主要供应商那里获得更多产品。拥有18亿美元现金注资的Cronos现在有能力通过充足的现金扩展到这个不断增长的市场。
根据加拿大统计局的计算,加拿大人即将抽出价值约50亿美元的大麻。这大约是10亿克,或100万公斤的大麻。行业内最大的参与者有足够的生产能力在接下来的3-9个月内上线,生产超过100万公斤。大麻 但是,不要只看数字并认为一切都很好; 它不是。
首先,加拿大已经出现大麻短缺的问题。Canopy GrowthCGC)的首席执行官布鲁斯林顿已经表示,他们不得不将出售给其客户的大麻配给。他们的客户优先权是:
1.科学
2.医学
3.出口
4.娱乐
树冠将能够增长约500公斤。大麻每年。然而,他们最新的设施将在几个月内不上线。然后,就像加拿大的其他大麻公司一样,该公司必须等待4-6个月的“种子到杂草”变量; 植物进入开花期所需的生长时间。这意味着对于这些更大的玩家来说,很多生产都不会再持续几个月。
Canopy已经在处理这个问题并限制其供应。它们需要一段时间才能适当地响应其100%的生产水平并且其产品进入市场。并且,记住这一点:Canopy Growth是世界上最大的参与者之一,他们正在配给他们所拥有的东西。对此的看法很简单:供应问题将持续存在。
这是当前的供应问题。然后是供应的长期问题。在消费大麻方面,加拿大和科罗拉多州的人数惊人地相似。据说加拿大约有14.6%的人口是消费者; 科罗拉多州约占16.5%。如果您考虑科罗拉多州在大麻合法化的最初几年中使用了什么,您可以看到加拿大需要更高的生产力。
科罗拉多州合法化的第二年销售额增长了45%。第三年又增加了35%。在合法化的第一年后,科罗拉多州增加了90%。我敢打赌加拿大会重复这些相同的数字。但是,更大的参与者现在正在推出他们最新的生产设施,而且他们中的大多数都没有计划新的项目。这是Cronos可能做得很好的地方。
随着行业蓬勃发展,Cronos将希望扩大其业务。该公司很可能会为其建筑项目提供资金。然后,Cronos将拥有非常大的现金头寸用于资助运营,直到公司获得盈利。这就是18亿美元发挥作用的地方,这对于一个新兴产业来说是一个强大的地位,因为大麻需求如此之高。
大麻的大图片
如果你正在考虑投资大麻,我总是告诉人们同样的事情:看看你能做的最大的图片。这是一个全新的(合法)行业。我们从科罗拉多州的数据和加拿大合法成人用途销售的第一天出来的数字中看到了对这些产品的巨大需求。
但是,你说的不是那么快吗?俄勒冈呢?俄勒冈州是官僚做出错误决定的完美典范。俄勒冈州官员认为,允许生产者数量居高不下,希望种植者生产的数量高到足以推动价格下降,从而吸引个人走出黑市经济并走向合法化,这将是一个绝佳的想法。通道。从理论上讲,除了简单的供需规律外,这是有道理的。当你查看俄勒冈州的数字时,你可以看到有良好意图的政策最终结果不好 ; 这不是历史上的第一次。
未来几年,全球大麻的需求预计将达到约5000亿美元。大麻正在取代三个非常大的行业:酒精,烟草和药品。Canopy Growth的首席执行官Bruce Linton 对此行业表示
他告诉克莱默说:“就戒烟而言,我们可能潜在地酗酒,卷烟。” “我们真的破坏了药物,因为你是否是老年护理,你正在处理关节炎的情况,你是一个无法入睡的人,你正在接受肿瘤治疗,我想你会去发现大麻素治疗真的到了那里。“
“所以你把所有这些加在一起,再加上现有的2000亿美元的非法市场,很快就能让你获得大约5000亿美元,”林顿继续道。“这听起来像'怎么可能?' 但只是做一些背后的数学运算。这并不疯狂。“
个人正忙于挑选和选择行业内的哪些股票将成为赢家。因此,这些人还认为,如果一只股票是赢家,那么其他大麻股必定是输家。不对。我认为这个行业赢了,我看到很多公司都在赢。有些公司会超过其他公司。但是,最终,很多这些公司都会做得很好。
Cronos是一家我认为在当前形势下做得很好的公司。他们现在有大量现金和主要合作伙伴。在目前的市值下,我相信该公司的股票价格合理。展望未来,该公司将能够增加额外的生产能力,因为它们的强势地位将为投资者增加价值。
可能是股票的价格从这一点开始波动。我认为应该采取更高的重大举措。我将保持这个库存的长期,并将寻求生产能力的持续增长和最终的收入增长。
接下来的几个月对于大麻产业将是非常重要的,因为越来越多的销售数字来自加拿大,我们看到需求情况。这是一个投资者能够看到Cronos并看到该公司有很大潜力的时候。