受疫情影响,云办公需求大增,富途研选梳理发现,从3月23日(标普500指数阶段触底发弹)至3月31日这段时间的7个交易日内,美股场内交易5000多只个股创新高的只有11个(市值超10亿美元),其中7个和云办公有关系。这7只创新高的个股,过去几年的走势也非常「犀利」,其中RNG和FIVN都涨超20倍。

反弹创新高的个股

中信证券指出,云办公属于SaaS,企业管理SaaS主要分为4类,包括协同办公类软件、职能服务软件、办公流程优化软件、数据储存与分析软件。

SaaS公司成长性本来就好于大盘,以美国的主流SaaS公司为例,Adobe、Servicenow、亚马逊、微软、Salesforce、Workday,从2014年1月2日起至今的涨幅都跑赢了纳斯达克指数,现在受益疫情影响,云办公企业扩展得会更迅猛。

美股云办公龙头

美国的云办公龙头主要有Slack、Teams、Zoom。

Slack主打协同办公,目标是取代电子邮件,2014年推出,2019年用户数超过1000万。微软的Teams功能和Slack类似,2016年推出,通过捆绑在office365一起销售,Teams的用户数在2019年达到2000万,超过Slack。用户画像方面,微软的Teams(25%)和Skype(54%)的合计大型企业客户市占率是Slack(13%)的6倍,Slack的用户主要是小型企业。

Zoom主打云视频会议,给用户提供高质量的视频会议体验,使用非常简单,所以能从大量的视频会议创业公司中脱颖而出。Zoom的付费用户数从2017年的1.09万增长到2019年的5.08万。从竞争合作关系上看,目前Slack和Zoom的合作比较紧密,Slack本身不提供云视频服务,但是集成了1500多个第三方应用,其中就包括Zoom、Salesforce等。

Teams的功能和Slack相近,另外也有视频和通话功能,所以和Zoom也是竞争关系。

DocuSign:全球电子合同龙头

富途研选要大家介绍一个成长空间还很大的电子合同市场。在家办公要和客户签订合同怎么办?可以用DocuSign的电子合同产品。

DocuSign是一家将合同流程自动化的云服务公司,为企业和个人提供了自动化协议流程平台系统,其核心部分是全球第一个电子签名解决方案。目前,全球十大科技公司中的7家、全球20大制药公司中的18家、全球前15大金融服务公司中的10家都是DocuSign的客户。

DocuSign的收入主要是收取订阅费(收入占比93%),还有部分实施和部署费用(大企业可能需要跟内部的管理软件集成)。DocuSign的收费模式跟合同签署量无关,跟订阅的人数、API数量和订阅时间正相关,也就是说,大企业因为需要的API接口数量多+API的客单价高(是个人订阅费的48倍),将成为它的主要收入来源(2018财年平均合同额超30万美元的企业客户累计有200多家)。

美国电子合同渗透不足10%,成长空间巨大。按照DocuSign招股书里对美国电子合同市场空间的估计,大约为250亿美元。据ForresterResearch统计,2017年DocuSign占据电子签名市场的40%份额。假设DocuSign每年的市场占有率保持稳定,以及DocuSign过去几年的收入,可以计算出美国电子合同行业的渗透率,截至2018年10月底,美国电子合同的渗透率大约为6.8%,这是从市场规模的角度。

从企业数量的角度,招股说明书里面DocuSign总的企业客户数量为35万家,美国的企业总数约为3000万家,按照DocuSign40%的市占率,则电子合同已经渗透的企业有87.5万家,渗透率约为2.91%。值得一提的是,中国电子合同的渗透率也不高,从市场规模的角度计算,甚至不到5%。