Salesforce(NYSE:CRM)的股价最近几周强劲复苏。这家软件服务巨头的股价在3月份的暴跌中从195美元跌至115美元,但现在已经回升至170美元以上。投资者们已经甩开了许多互联网公司的营收放缓--尤其是那些暴露在广告中的公司--转而关注留守的订单将如何加速向数字经济第一的转型,从而避开了许多互联网公司的营收放缓。

具体来说,由于病毒的影响,Salesforce很可能会出现短期内的刷单放缓。但这场危机可能会迫使很多之前的线下企业开始使用数字软件来管理销售渠道;从长期来看,Salesforce最终可能会从中获得收益。

盈利在望

无论如何,交易员们都想知道接下来会发生什么,因为Salesforce下周将公布财报。截至上季度,Salesforce似乎正在经历加速增长。我们可以这么说,因为虽然Salesforce全年收入增长了29%,但上个季度的收入却飙升了35%。在病毒来袭之前,它一直处于上升的轨道上。

但现在,一些分析师已经下调了对Salesforce以及Workday(NASDAQ:WDAY)等其他相关公司的预估,预计营收增长将大幅放缓。IBM(NYSE:IBM)等公司的财报显示,在一些领域的疲软可能也会影响到Salesforce。总而言之,交易员们可能不应该期待一个美妙的季度,也不应该期待今年下半年的业绩指导。但市场似乎愿意为2020年打折扣,并将目光投向未来。

Salesforce仍在寻找新客户

有人对Salesforce近期的前景有些担忧。当然,随着经济的放缓,人们对销售软件的需求肯定会减少吧?不过,好消息是,Salesforce的核心功能可以用于销售功能之外的其他跟踪和监控应用。

例如,Salesforce有其Salesforce Cares计划,专门为帮助企业在Covid-19危机期间管理健康和人力资源而量身定做。截至4月30日,已经有7000多家企业报名参加了Salesforce Cares计划。客户包括远程医疗公司、医疗诊所、公寓物业经理和保险福利提供商等。这表明Salesforce在传统的核心能力之外,可以支持的应用范围非常广泛。

Salesforce的估值,合理的价格

如果你只看Salesforce的盈利情况,你会发现它的股票通常看起来都很贵。以明年为例,市场普遍预计Salesforce的每股收益将略低于4美元。这将使该股的预期市盈率超过40倍。然而,请记住,Salesforce倾向于通过营销支出将收益投入到业务中。这样做,它现在放弃会计利润,以换取未来更大的收入和现金流。

因此,判断Salesforce股票最可靠的方法就是看它的市销率。金融危机过后,CRM的股票仅以4倍的价格售出——这是一个名副其实的便宜货。2011年至2012年,它的营收飙升至11倍,而且一度定价过高。

然而,自2013年以来,该股价已经稳定在一个非常稳定的区间,Salesforce几乎总是在7倍到9倍销售额之间。任何跌至7倍或以下的跌幅都是强劲的买入机会。同时,当它涨到9倍以上的时候,比如去年年底,是获取一些利润的好时机。该股现在的销售价格为8.5倍,这使其处于正常范围内;如果从这里开始回调,将使该股下跌10%,将使其走向一个令人信服的买点。但目前的价格也不差一半。

关于客户关系管理股票的结论

从某种意义上说,Salesforce的短期交易命运将取决于与更广泛的云计算和SaaS类股票。Salesforce是该板块中的大玩家之一,其股价正在接近关键阻力位。它下周是否会飙升至新高,与科技股的人气息息息相关。

话虽如此,Salesforce可能会在接下来的财报中给一些投资者带来惊喜。当然,他们现有客户的增长可能会有所放缓。而利润率可能会在短期内受到影响。Salesforce在经营过程中考虑到了长期目标,比如说CEO马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)承诺在这次危机的严峻阶段将不会裁员,这对长期忠诚度很好,但短期内可能会对利润率产生影响。