上周,微软(NASDAQ:MSFT)公布了好于预期的Q4财报业绩,尽管该公司面临着冠状病毒引发的挑战,此外,由于其巨额投资和向云计算的成功过渡,这家科技巨头有望长期保持增长。但是,微软股票仅比其历史最高水平低6%,并且在过去12个月中上涨了43%,那么微软股票是否值得购买?

强劲的业绩和长期增长

在上个季度中,冠状病毒对微软的某些业务产生了负面影响。例如,鉴于就业市场疲软,社交网络LinkedIn(2016年以262亿美元的价格被收购)收入按恒定汇率计算仅同比增长11%,低于一年前的28%。此外,由于广告费率降低,搜索广告收入同比下降了17%。

但是,其他企业受益于“就地避难”订单。例如,按固定汇率计算,Xbox控制台和服务收入同比增长68%,这是微软在上个季度收入增长最快的一次。

除了这些短期的季度业绩,微软的2020财年令人印象深刻。该公司的收入增长至1430亿美元,同比增长13.6%,在三个部门中均实现了强劲增长。

毫不奇怪,云业务推动了公司的业绩。首席执行官Satya Nadella在公司最近的财报电话会议上强调了商业云收入,并指出微软Office 365商业版,微软Azure和其他云业务在2020财年超过了500亿美元,高于去年的381亿美元。

根据管理层的收入指导值的中点,下一季度的收入同比增长应减速至7.7%。但是考虑到微软的规模,该收入增长仍然令人印象深刻,因为它在短短三个月内相当于超过25亿美元的额外收入。除了这些短期预测之外,该公司有望长期保持增长。

Grand View Research的一项研究预计,到2027年,云市场的收入将以14.6%的复合年增长率增长,微软至少应与这一增长相匹配。据Canalys称,微软Azure在第一季度在云基础设施市场的市场份额从一年前的15%增长到了17%。在上一季度,按固定汇率计算,Azure的收入增长了50%。

此外,在上一个财政年度,微软的研发费用为193亿美元,因此微软部署了大量且不断增长的资源来保持竞争力,只有极少数的科技股可以与之匹敌。当然,这些投资分散在公司的各个业务中,但是微软通过利用其云基础架构平台Azure的软件解决方案实现了显着的协同作用。

该买入吗?

随着规模的扩大,微软2020财年的营业收入从一年前的430亿美元增加到530亿美元。凭借732亿美元的现金和短期投资超过其总债务,这家科技巨头似乎可以长期摆脱财务困境。该安全网还为公司提供了一些干粉来收购可以扩展规模以发展其帝国的业务。例如,它今年收购了Affirmed Networks,以将其业务范围扩大到不断增长的5G市场中。

结果,市场对公司的未来12个月市盈率(P / E)高达36。根据分析师的预测,该公司2021财年的收益将下降至32。保持高位。

另外,尽管收入增长缓慢,但微软股票的销售比在过去几年中一直在增长。随着规模的扩大,多重扩张与公司不断增长的营业利润率有关。但是,要以这种规模长期保持两位数的收入增长将变得充满挑战,这将限制提高已经达到高水平的营业利润率的潜力。

因此,尽管微软在过去几年中表现出色,但谨慎的投资者仍应保持观望。鉴于其庞大的估值以及由于规模庞大而可能使收入增长减速的趋势,即使该公司继续保持强劲业绩,其股票的上升潜力似乎也有限。

本文作者:Herve Blandin, 美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们。