这是美国失业人员在正常失业福利基础上每周再获得600美元额外津贴的最后一个星期。许多股市参与者心中的问题是……现在会发生什么?

今年3月,为了减缓新型冠状病毒的传播,美国经济跌入了悬崖。当时,国会采取了行动,提供了这项附加福利,作为《护理法案》(CARES Act)的一部分。现在共和党人和民主党人正在争论下一步该做什么。

失业救济金马上到期,美股后续将如何表现?

 

国会的共和党人建议联邦政府在9月份之前将每周额外的补贴减少到200美元。然后,他们想转变一种支付方式,这种支付方式将取代不超过失业工人以前收入的70%。他们还希望将支付上限定为每周500美元。

国会的民主党人建议联邦政府继续提供每周额外的600美元,至少到2020年底。

我们知道每个提议都有理由。但我们的工作不是介入当前的政治辩论。相反,我们的工作是研究每个提案可能对股市产生的影响。

经济刺激和股市

让我们先来看看目前每周600美元的福利对美国股市的影响。

自标普500指数在3月下旬触底以来,股市的每个板块都出现了反弹——这是对3月27日签署《护理法案》的预期。然而,有些板块比其他的要更为坚强。

以下是各基金在行业比较表中的表现分类:

材料选择行业SPDR基金(NYSEARCA:XLB): 42.9%

非必需消费品选择类SPDR基金(NYSEARCA:XLY): 42.5%

科技选择板块SPDR基金(NYSEARCA:XLK): 37.6%

能源选择板块SPDR基金(NYSEARCA:XLE): 35.6%

SPDR标准普尔500基金(NYSEARCA:SPY): 33.1%

医疗保健选择行业SPDR基金(NYSEARCA:XLV): 32.9%

工业选择板块SPDR基金(NYSEARCA:XLI): 31.5%

房地产选择行业SPDR基金(NYSEARCA:XLRE): 30.5%

消费必需品选择行业SPDR基金(NYSEARCA:XLP): 23%

公用事业选择板块SPDR基金(NYSEARCA:XLU): 21.5%

金融精选板块SPDR基金 (NYSEARCA:XLF): 20.9%

如你所见,材料板块和非必需消费品板块是表现最好的板块。

根据我们所看到的数据,我们认为,股市的增长很大程度上得益于每周600美元的失业人数增加。在非必需消费品领域尤其如此。

在美国,大约有3000万人收到这种每周发放的救济金。这相当于一个每月超过700亿美元的财政刺激计划。

人们口袋里的额外现金,以及这些支付所提供的增强的信心和稳定性,使美国的消费者支出保持活力。

根据摩根大通研究所的数据,在每周额外获得600美元的消费者中,消费支出实际上增加了10%。

这一额外支出对亚马逊(NASDAQ:AMZN)、家得宝(NYSE:HD)和耐克(NYSE:NKE)等非必需消费类股来说是个福音。但它也提振了其它经历了强劲消费者信心的正面连锁效应的股票板块。

如果这些支付减少或完全消失,股票市场会发生什么?

如果没有这600美元的补助,会发生什么?

从FactSet的第22页可以看到,2019年第二季度非必需消费品部门的净利润率为7.4%。现在它们已经不存在了。

如果美国消费者最后口袋里的钱更少,因为额外的失业救济消失了,这些利润率数字将变得更糟。

如果出现这种情况,该行业本已低迷的盈利增长数字将会下降。

此外,如果缺乏资金导致更多的(房客)驱逐,以及失业消费者中更高的抵押贷款和信用卡拖欠率,我们可能会在其他领域看到更多的负面连锁效应。

当然,一些失业的消费者还没有重返工作岗位,因为他们在失业中挣的钱比他们在工作中挣的钱多。

削减失业救济可能会让这些消费者重返工作岗位。但这也会减少他们口袋里的支出。这意味着整体消费支出可能会受到打击。

然而,大多数失业的消费者还没有重返工作岗位,因为他们失去的工作已经不复存在。流感大流行改变了美国各地的就业状况。

未来可能会出现新的就业机会,但这需要时间。削减这些消费者的失业福利无疑会减少他们口袋里的支出。为什么?因为他们现在没有能力挣任何东西。

结论

同样,对于每种方法的长期经济和道德好处,有许多争论——无论你是想继续增加失业福利到2020年,还是现在就开始削减。我们不是来争论这个的。

然而,毫无疑问,福利减少的短期影响将是消费者支出的立即减少。对于一个国内生产总值(GDP)高度依赖于消费者支出的经济体来说,这是一件大事。

该法案提供了一套财政刺激方案,与美联储激进的货币政策配合得很好。国会和美联储联手刺激了美国股市。如果国会不继续实施更多的财政刺激措施,华尔街可能会做出反应,从谈判桌上拿走利润。

 

本文作者:John Jagerson、Wade Hansen,美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们