电子商务领域正在蓬勃发展,尽管Chewy(NYSE:CHWY)一直表现良好,但其股价目前正面临压力。9月2日,Chewy股价触及74.84美元的高点。9月14日,该股在七个交易日后下跌29.2%,收于53美元。

在我看来,这次下跌代表了一个买入的机会。新型冠状病毒正在推动销售向网络平台转移,这一转变使电子商务、数字娱乐公司、网络安全公司和云计算公司受益。

我不认为这些转变是暂时的,也不认为一旦冠状病毒从我们的社会消失,这些转变就会“回到均值”。我们已经见证了各种技术很有吸引力的发展,显然,一些增长将会放缓,但在很多情况下,我们不会回到过去。

在电子商务领域,Covid-19可能只会巩固其在零售领域的地位。对于Chewy来说,这是个好消息。CEO Sumit Singh在最近的财报发布会上说:

随着电子商务经历了有意义的变化,多年的增长曲线被压缩到以季度(如果不是以月)来衡量的时间框架中。在过去的几年里,我们在技术、新业务、履行能力和建立一个非凡的团队方面进行了投资。这为我们迅速适应自身增长曲线的加速做好了准备。

收益不错

在9月10日公布收益前,Chewy的股价较5天前的高点下跌了20%。对于一些长期投资者来说,也许这足以矫正他们的脚步。

第二季度的整体业绩表现稳健,远高于市场的最高和最低预期。

每股亏损8美分,比预期高出8美分,同时营收17亿美元,同比增长47%以上,比预期高出6200万美元。调整后的EBITDA为1550万美元。这一数字较上年同期增长了153%,远高于预计亏损1,610万美元的预期。

管理层预计全年营收为67.75亿美元至68.25亿美元。这高于此前预估的65.5亿至66.5亿美元,也高于市场普遍预期的66.5亿美元。

毛利润率和净利润率都有所上升,活跃客户数量攀升至1660万(同比增长38%,较去年1200万增长),每个活跃客户的净销售额在2018年调整一周后略有增长。

底线:我看到了最高和底线的突破,稳固的客户维系,强劲的指导和不断提高的利润率。收益之后的价格波动只是噪音。我们与Chewy正在一起寻找可持续发展的趋势。

陷入两种长期趋势之间

Chewy的股票夹在两大长期趋势之间:电子商务和宠物消费。

上面的图表突出了其中一个趋势,宠物消费在过去几年里稳步增长。随着我们的动物越来越被称为“家人”,而不仅仅是宠物,消费势必会上升。

再加上Covid-19,也许更多的美国人渴望拥有一个毛茸茸的新家庭成员。当然,冠状病毒是另一种趋势的催化剂,那就是电子商务。

随着越来越多的人在家工作,去商店购物的人越来越少,这加速了本已强劲的网上购物趋势。看看下面的图表,它显示了电子商务销售额占零售额的比例是如何稳步增长的。

只有在这种情况下,请注意用灰色标出的衰退。电子商务陷入停滞,但没有崩溃。在2020年的经济衰退中,电子商务销售额激增。

CHWY的股票

虽然一路上会有颠簸——股市总是这样——但要对抗长期趋势是很难的。在同时存在两种长期趋势的情况下尤其如此。

再加上管理层最近发布的季度最新数据,这就是为什么Chewy股票值得买入的原因。有传言说他们可能会结成战略伙伴关系,这对他们有帮助,但实际上,这并不重要。这是积极的,但不是成功的必要条件。

截至目前,市场普遍预期今年的营收将增长40%,2022财年(明年)将增长近23%。老实说,如果这太保守了,我也不会感到惊讶。在收益方面,预计今年将增长30%,明年将加速至60%。

在这个问题上,要做空长期趋势实在太难了。