摘要

唯品会以29亿收购了杉杉。

为什么股价会下跌,投资者为何会忽视大局。

唯品会被低估了。

唯品会砸29亿布局线下,投资者为何却对其避之不及?

正当唯品会的股票看起来即将再次突破时,尽管标普500指数(S&P 500)、纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)和道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)均创下历史新高,唯品会的股价却在上周暴跌逾10%。

那么发生了什么?

29亿元的收购

周三上午,唯品会宣布将以29亿美收购实体店运营商杉杉。

此举使中国领先的在线折扣零售商唯品会拥有更大的业务,目前在宁波、太原、哈尔滨、郑州和南昌开设了实体店,还将开设另外5家门店。这将扩大特斯拉目前在广州、长沙、沈阳、天津和合肥等地的门店网络。

唯品会首席执行官沈晖在新闻发布会上指出,该交易对唯品会来说是一个重要的里程碑,因为它整合了线上和线下购物,以增强其生态系统,巩固该公司在中国折扣零售领域的地位。

该消息公布后,股价在盘前交易中一度大幅上涨,但周三全天大幅下挫。

大局

随着市场创出历史新高,唯品会股价走低无疑表明,美股开户投资者对这一举措持怀疑态度。毕竟,传统的实体店(如J.C. Penney、Macy ' s等)已经受到零售业逆风的冲击,美国一些知名的零售商已经关闭了数百家门店,并宣布破产。

在美国,许多人认为传统的百货商店和直销店注定要倒闭,这要归因于最近倒闭或即将倒闭的零售商数量之多。如今,随着实体店向网上购物的大举转移,以及网店所带来的便利,实体店被视为老古董,越来越不受欢迎。

尽管如此,投资者必须记住,我们谈论的是中国的唯品会,而不是美国。不同国家之间的规范和文化差异是不同的,购物习惯也是不同的。

“新零售”一词由阿里巴巴CEO马云首创,用来描述线上和线下零售的融合。简单地说,它不是推动用户在线或离线,而是以统一的方式构建一个融合线下和在线渠道的零售生态系统。

通过数字支付和人脸识别技术等创新,“新零售”为个人量身定制,使体验尽可能完美。无论是线下还是线上,获得新客户对保持增长至关重要。

以下是我们认为唯品会此次收购的五个理由:

1. 新零售是未来的趋势

毫无疑问,虽然网上购物很方便,是许多人的首选,但未来仍然包括“新零售”,这就是为什么阿里巴巴和京东等电商巨头正忙着收购实体店。

亚马逊已经介入,并一直在扩大实体店的规模,包括在2017年收购全食超市。这使得该公司得以扩大和发展其食品配送服务。

看到唯品会步阿里巴巴、京东和亚马逊的后尘,这对投资者来说应该是一个好的迹象,因为该公司有望继续扩大其用户基础和收入。

2. 新的收入来源

实体店面的增加给唯品会带来了另一项收入来源,在网上购物继续飙升的同时,传统购物总会有一席之地。很少有人只在网上购物,大多数人使用混合的方法。虽然有些东西很容易在网上买到,但有些东西却很难买到——比如衣服。许多消费者喜欢在买东西之前先摸一下布料,试穿一下衣服,这样他们就不用因为各种各样的原因而退货。最后,唯品会通过扩大其业务范围,向更多的潜在客户敞开了大门。

3.品牌认知和成本节约

通过开设实体店,唯品会不仅将有助于在传统消费者中建立品牌认知度,还将使唯品会降低运输成本,并加快配送过程。

4. 更多的顾客

此次收购为唯品会提供了更多的渠道来销售打折商品。通过在线和实体店面,唯品会现在可以为顾客提供两个最佳选择。此举还有助于该公司接触到更多的传统消费者,这将使他们有机会把他们带入网上购物,反之亦然。

5. 现金余额

唯品会第一季报告现金及现金等价物为9.383亿美元,短期投资为600万美元。凭借强劲的资产负债表,该公司能够在不让投资者陷入资金困境的情况下完成收购。

结论

今年唯品会的业绩好于预期,盈利能力也有所提高,因此唯品会的销售额增长了40%以上。唯品会的股价很可能不会长期保持在个位数,原因是空头回补和投资者重新关注中国股市。

尽管唯品会今年的股价有所上涨,但仍低于2015年的高点,当时唯品会的股价曾攀升至30美元。唯品会目前的股价(7.73美元)仅为2020年盈利的9.2倍。分析师们上调了2019年和2020年的盈利预期,从而提高了对该公司的展望。

考虑到当前市场状况,我们将唯品会的目标价定为12美元,基于明年预期收益的13倍(0.93美元)。 这意味着比目前的股价上涨了55% 。我们相信股价可能会重新回到14- 16美元的区间,这意味着当前股价将上涨80%-100%。

我们也不要忘记,京东和腾讯在2017年以每股13.08美元的溢价(55%)投资唯品会也是有原因的。2018年,京东增持唯品会股份至6.8%,平均交易价格为14.15美元。投资者只需耐心等待,看看该公司最新收购的整体情况。由于利润率有所改善,下个月的收益将继续攀升。如果在财报公布前没有达成协议,预计该股将继续在当前区间(7.50- 8.50美元)交易。