摩根大通是一家业务遍及全球的多元化金融服务机构。它为客户提供消费银行、商业银行、信用卡和借记卡、投资银行、资金、财富管理以及销售和交易服务。其终端用户包括跨国公司、机构投资者、政府、零售客户、高资产净值人士、银行等。摩根大通的业务模式面临严峻挑战,并面临来自其全球竞争对手——美国银行(Bank of America)、贝莱德(BlackRock)、花旗集团(Citigroup)、高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、富国银行(Wells Fargo)和道富银行(State Street)——的竞争。

Trefis在一个交互式仪表板中详细列出了摩根大通收入的关键组成部分,以及我们对未来三年的预测。尽管收入以年均7%的速度增长——从2016年的957亿美元增长到2018年的1090亿美元——但这一增速在未来三年将放缓。我们预计收入将增长10%,从2018年的1090亿美元增长到2021年的1203.3亿美元,主要受消费者和社区银行业务增长的推动。

2019年公司和投资银行收入预计将下降3%。

这部分包括投资银行(财务咨询和承销)、销售和交易,以及国债和证券服务(现金管理、托管、交易、批发卡和流动性产品)。

尽管在过去三年中,该领域的收入增长了3%,从2016年的352亿美元增长到2018年的364亿美元,但我们预计,由于市场环境不利、交易减少以及融资活动,该领域的收入将在2019年下降。

此后,预计其年均增长率为3%,到2021年将超过373亿美元。

咨询和承销服务从2016年的64亿美元增长到2018年的75亿美元,增幅为16%。然而,由于全球并购活动和股票承销交易的减少,我们预计2019年这一数字将降至73亿美元。

摩根大通是FICC(固定收益、外汇和大宗商品)交易的市场领导者,FICC占其销售和交易收入的很大一部分。由于这种依赖,近期债券交易活动的下滑预计将使其2019年的交易收入同比减少4%。

此外,我们预计今年美国国债和证券收入将出现小幅增长。

值得注意的是,这三个细分市场的增长都将超过2020-2021年。

到2021年,消费者和社区银行业务预计将超过581亿美元。

摩根大通的零售银行部门通过其各个分支机构,ATM,在线银行等向小型企业和消费者提供传统的银行服务。

在过去三年中,这部分收入占总收入的比重超过46%。在过去的三年里,它增长了16%,从2016年的449亿美元增长到2018年的521亿美元。

我们预计这部分业务将以年均4%的速度增长,到2021年将突破581亿美元,主要受未偿信用卡贷款和其他消费贷款的推动。

商业银行将在未来三年内增长15%,从2018年的91亿美元增长到2021年的104亿美元。

该部门提供企业贷款、国债相关和资产管理服务。

尽管这一领域正处于增长轨道,但我们预计未来几年增速将放缓,因为经济活动放缓将影响对商业贷款的需求。

资产和财富管理在过去三年里增长了17%,从2016年的120亿美元增长到2018年的141亿美元。

该部门为企业和高净值个人提供全球投资管理、银行、经纪和退休服务。

我们预计未来两年营收将保持不变,2021年将略有增长。这可能是由于负面的市场环境和2019年较低的消费者活动水平。

总的来说,到2021年,收入预计将超过142亿美元。

公司/私人股本部门对摩根大通的收入没有显著影响。

这部分包括集中管理的私人股本、财资、公司员工部门和摩根大通的支出。

我们预计这部分收入将从2018年的- 26亿美元增长到2021年的2亿美元。

Trefis估计美股摩根大通的股票(显示现金和估值分析)的公允价值为123美元,比当前市场价格高5%,我们的价格估算将基于摩根大通最新收益的预测变化纳入了其中。