全球经济增长正在放缓,这已经不是什么秘密,许多投资者担心经济衰退即将来临。但大多数经济学家并没有预测到经济衰退,但投资者仍希望为衰退做好准备,或至少增加防御性股票在投资组合中的权重。在这种情况下,有三个投资主题和股票可以为经济衰退做准备。

应对经济衰退的三大投资主题

首先,让我们考虑几种类型的企业,以及使它们在衰退中表现出色的属性。

在经济放缓期间,消费者往往会推迟购买新车,因此他们需要延长旧车的运行时间。像O'Reilly Automotive (NASDAQ: ORLY)、AutoZone (NYSE: AZO)这样的汽车零部件零售商往往会从中受益。

动物健康(伴侣和牲畜)支出往往相对不受经济周期变化的影响。像Zoetis这样的公司应该会在经济衰退中继续表现良好。

随着企业从环保程度较低的塑料制品转向金属制品,饮料罐制造业有着长期的增长前景。在经济衰退时期,饮料罐的销量往往会保持良好,而原材料成本也会下降,这对Ball Corp.来说是个好消息。

现在,让我们回顾一下这些断言背后的一些细节。

汽车零部件零售商在经济放缓时期表现良好

在最近的经济衰退中,你很难找到很多既增加了收入又增加了收益的股票,但正如下面的图表所示,这正是汽车零部件零售商所做的。过去12个月的营收和获利在2007-2011年期间上升,而同期美国轻型汽车销售下滑并非巧合。简而言之,新车销量的下降意味着旧车行驶里程的增加——这对那些负责让旧车继续上路的人来说是件好事。

事实上,近年来也出现了类似的情况,先是轻型汽车销售放缓,与此同时,汽车零部件零售商的销售也出现了增长。

当下一次经济衰退发生时,可以肯定的是,汽车销量将进一步下滑,汽车零部件零售商将因此受益。其中的佼佼者可能是奥莱利汽车公司。它在“为我做”(DIFM)市场上的曝光率相对较高(约占总销售额的43%),这意味着它受到在线竞争威胁的程度较低。DIFM领域的专业人士通常会立即要求他们的零件,如果可以的话,他们会在商店里购买,而不是自己动手的人群,他们可能有更多的时间灵活性和意愿等待电子零售商的交付。

Zoetis提供防御性增长

在上次经济衰退期间,Zoetis仍然是制药巨头辉瑞公司的动物保健部门。从那以后,它就公开地分离出来了,但是要想知道在经济低迷时期,作为一个独立的企业,它会做些什么,让我们关注一下它在辉瑞公司的时候是如何表现的。

2009年辉瑞公司与惠氏公司(惠氏公司增加了动物健康解决方案)的合并使情况更加复杂,所以我使用了辉瑞公司遗留的动物健康业务的数据。在美国GDP缩水2.5%的情况下,2009年美国经济的平稳增长是相当值得称道的。

在2019年迄今股价上涨近42%之后,Zoetis目前的股价是其2020年预期每股收益3.98美元的30倍。毫无疑问,它被市场推高的部分原因是其抗衰退能力。也就是说,如果你担心经济长期放缓,Zoetis可能是一个存放你部分资金的好地方。

不引人注目的、抗衰退的股票

Ball Corp.可以说是这批投资中最有趣的一个。该公司目前约90%的收入来自饮料包装,其余来自航空业务。此外,从上一次经济衰退的迹象来看,Ball有能力在经济低迷时期增加收入。

原因之一是,罐装饮料的消费——也就是对波尔产品的需求——与经济的周期性行为并没有特别紧密的联系。

此外,它的成本很大程度上取决于原材料(主要是铝)的价格。如果长期的经济衰退导致铝的需求下降,那么由于铝价下降而导致的Ball销售成本的下降将完全弥补任何收入的损失,即使它将这些较低的价格传递给客户。

据美国证券交易委员会(SEC)的文件显示,美国和亚洲的饮料罐包装销量增长了2%,但销售收入下降了3%,“主要是受铝价下跌的影响”。然而,Ball在2009年的总销售成本下降,超过了任何收入损失的补偿——正如2009年和2010年的收益增长所显示的那样。

快进到今天。该公司已经剥离了其更具周期性的食品和气溶胶容器包装业务,并正在提高产能,以满足铝包装而非塑料包装的趋势所带来的需求增长。因此,该公司首席执行长海耶斯(John Hayes)说,他现在认为,长期销量年增长率更有可能是4%,而不是此前预测的2%。

Ball已经证明了它可以在经济衰退中增加收入。随着经济增长前景的改善,它可能会再次这样做。

本文来源: 美股研究社——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们