市场走势

标普500指数(SPX)和纳斯达克100指数(NDX)今天下跌,创下一个多月来最大程度的抛售活动。尽管出现了这些波动,但这些指数显示出了足够的买盘,使其收于今日交易区间的上半部分。这更有可能是一个看涨信号,因为它表明投资者愿意介入并在当前任何形式的下跌中买入。

然而,期权市场正在形成一股微妙的担忧暗流,芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)已开始显示其正常的反向相关模式出现了突破。下图显示,波动率指数通常与标准普尔500指数保持严格的负相关关系,但在相关性似乎减弱或完全逆转的罕见情况下,该事件成为时间上的一个重要标志,市场可能会在短期内逆转其走势。目前对这种相关性的解读实际上远高于正常水平。(按下图示可看到放大后的图像。)这可能预示着在不远的将来会有更大规模的抛售。

债券市场不担心股市不稳定

如果市场将出现一段较长时期的价格下跌,美股开户投资者卖出的要比买入的多,那么有必要了解一下市场是否会进入全面熊市。去年年底主要股指下跌了20%,这可能很容易导致股市大幅下跌,但却创造了十年来最好的买进机会之一。

虽然没有任何指标能完美地预测每一次市场转折,但专业分析师一致认为,市场间指标往往先于此类转折。在我们所观察到的股票市场的情况下,如果股票令人失望,重新考虑投资者有什么选择以及他们可能把钱投到哪里是很有用的。这包括债券市场和贵金属。

通过观察债券20+美公债指数ETF-iShares Barcla(TLT)追踪的债券价格与芝加哥期权交易所(CBOE)的10年期国债收益率指数(TNX)追踪的利率之间的相关性,可以对债券市场进行有趣的分析。预计这两种工具将呈负相关。当它们偏离了反向相关,它就变成了一个潜在的变化指标(见图表中标记的区域)。目前的水平代表了一个非常紧密的逆相关,所以债券市场不可能在短期内从下降趋势转向上升趋势。

 

黄金和白银市场保持稳定

如果投资者不想购买债券,或只是将资金转为现金,他们可能会考虑购买贵金属。如果是这样,我们预计在股票价格下跌期间,对黄金或白银的需求会大幅上升。在这种情况下,黄金和白银的价格可能不会以精心协调的方式上涨。因此,观察金价和银价之间的相关性,可以帮助确定市场主要的转折点。

下表比较了道富银行黄金跟踪ETF (GLD)跟踪的黄金价格与iShares白银跟踪ETF (SLV)跟踪的白银价格。你可以看到这些价格模式在主要的转折点上确实表现出重要的破坏性,就像去年一样(见图表中的标记)。但这两种仪器目前没有显示出任何程度的相似迹象。

结论是,投资者对股票的替代品没有表现出任何兴趣的增加,而就目前而言,他们准备好在任何上涨趋势的下跌中买入。

最后

尽管今日收盘走低,但纳斯达克100指数和标准普尔500指数均收于交易区间的上半部分,表明一些投资者仍希望成为买家。无论是债券价格走势,还是贵金属价格,都没有任何迹象表明投资者准备将资金从股市转移到这些市场。这意味着熊市不太可能马上开始。