美国股市今年牛气依旧。标普500指数今年迄今为止的总回报率为29%,这在牛市的第11个年头里是一个很好的表现。

在股市接近历史高点的情况下,美股开户投资者2020年的投资目标在哪里?

《巴伦周刊》确定了未来一年的10大热门股票,过去10年的每个12月都是如此。我们明年的榜单将向价值倾斜,包括伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)、康卡斯特(Comcast)、荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、辉瑞(Pfizer)、ViacomCBS、Anthem和戴尔技术(Dell Technologies)。

其他上榜的还有谷歌母公司Alphabet (GOOGL)、U-Haul母公司阿美科Amerco (UHAL)和联合技术公司(UTX)。

该集团对2020年的平均预期市盈率为14倍,而标普500指数为18倍。平均股息收益率为1.8%,与整体市场持平。自去年12月以来,我们选择的2019年股回报率为24.6%(包括股息),略高于标准普尔500指数的24.3%。以下是我们2020年的10支股票,按字母顺序排列。

我们的2019年预测结果如何

今年我们挑选的10只股票表现最好。苹果的表现很出色,但能源股雪佛龙和能源转移公司拖累了我们的回报率。

资料来源:彭博社

谷歌

鉴于其增长前景和主导的竞争地位,Alphabet的定价是合理的。

谷歌母公司的股价约为1,350美元,在2019年上涨近30%后,最近创下新高。该股目前的预期市盈率为25倍,2020年的预期收益为每股55美元。但在扣除谷歌“其他押注”业务的亏损(比如自动驾驶技术的领导者Waymo)和1170亿美元的净现金后,实际市盈率接近20倍。

策略师说,2020年股市将走高。这些行业可能受益最大。

相比之下,谷歌股价今年上涨了约75%。谷歌的营收通常以20%的季度增速增长,而苹果在最近一个财年的销售额有所下降。谷歌拥有领先的全球搜索引擎,以及YouTube、Android、Chrome、地图和Waze。仅Waymo一家的市值就可能超过500亿美元。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师马克•马哈尼(Mark Mahaney)表示:“谷歌的业务一如既往地强劲。

如果该公司采取对股东有利的措施,比如增加股票回购计划、派发股息、控制费用增长、提高主要企业的财务透明度等,这支股票可能会得到提振。在联合创始人谢尔盖•布林(Sergey Brin)和拉里•佩奇(Larry Page)放弃管理职位后,采取此类举措的机会最近有所增加。

Amerco

作为自助搬运车辆和服务的主要供应商,U-Haul 的母公司在全国拥有2.1万家分店,其市场地位几乎牢不可破。 它还拥有快速增长的自存储业务。

该公司股价今年已上涨8% ,至354美元,在过去几年落后于整体市场之后,看起来颇具吸引力。 主要投资者担心的是,该公司在自存储业务领域扩张过快。

该公司一直是一个保守的企业,因为几乎没有分析师的报道,而且它像一个私人企业一样由控股的Shoen家族经营,该家族拥有该公司约40%的股份。该股的预期市盈率为16倍,收益率不到1%。

Kindred Capital Advisors首席投资官史蒂夫•加尔布雷斯(Steve GalbrAIth)表示:“Amerco正走在一条降低仓储投资、大幅提高现金流的道路上。”他认为,存储业务本身的价值几乎相当于该公司目前70亿美元的市场价值。

Anthem

行业领导者联合健康集团(UnitedHealth Group)前高管盖尔•布德瑞克斯(GAIl Boudreaux)在担任Anthem公司首席执行官的两年中为该公司注入了活力。她在制定雄心勃勃的财务目标的同时,撼动了“昏昏欲睡”的企业文化,特别是年收入增长12%到15%。

考虑到前景,该股目前的价格为284美元,看起来并不贵。该股目前的市盈率为12倍,预计2020年的每股收益为23美元。由于公司决定成立自己的医药福利管理机构,看涨者预计到2023年公司收益将达到30美元。全民医疗是一个关键的风险,但它的前景随着伊莉莎白·华伦在民意调查中的排名而日渐黯淡。

Anthem 是一个由14个州的营利性蓝十字保险公司组成的集团,它希望增加其医疗保险项目覆盖的人数(目前有4000万人) ;扩大对现有客户有利可图的补充保险,包括牙科和视力保险;发展数据分析等新业务。

纽约投资公司Gravity Capital Management的长期股东亚当•西塞尔(Adam Seessel)表示:“每次我看到它,我都会看到新的收益增长来源。”Seessel预计未来几年营收和利润率都将改善,股价可能达到450美元。

伯克希尔哈撒韦公司

在2019年严重落后于标普500指数之后,伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在2020年似乎是一个不错的选择,因为它的账面价值和收益都在不断上升。A类股的价格约为33.8万美元,2019年,上涨了11%,而标普尔500指数的总回报率为29%。

这一疲弱表现反映出投资者对伯克希尔资产负债表上不断增加的现金感到失望。一些投资者还担心,当今年8月89岁的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)不再担任首席执行官时,该公司将走向何方。

尽管如此,以近年来的标准衡量,伯克希尔的股价是2019年底预期账面价值的1.3倍。该公司股票的市盈率为21倍,虽然高于标普500指数,但也处于历史低位,而且由于伯克希尔哈撒韦公司拥有庞大的股票投资组合和现金头寸,市盈率被低估了。

“伯克希尔的股价相当便宜,”巴克莱分析师杰伊•盖尔布表示。“这是一个伟大的企业集合,是一个高质量的防御性股票交易低于其内在价值。他的a股评级为增持,目标价为40.1万美元。

作为一个大型企业集团,伯克希尔拥有超过250亿美元的年收益,其中包括Burlington Northern Santa Fe rAIlway和Geico insurance,另外还有1280亿美元的巨额现金储备——约为其市值的四分之一。

考虑到伯克希尔的规模,巴菲特需要在买入方面考虑大局。可能的目标包括沃尔格林靴子联盟(Walgreens Boots Alliance,简称WBA)、达美航空(Delta AIr Lines,简称DAL)、西南航空(Southwest AIrlines,简称LUV)、联邦快递(FedEx,简称FDX)和联合包裹服务公司(United Parcel Service,简称UPS)。

康卡斯特公司

近年来,有线电视已经成为一个伟大的产业。而大多数有线电视公司都把重点放在了利润丰厚的高速互联网服务上。但其领导者康卡斯特(Comcast)一直在推行多元化战略,去年收购欧洲卫星提供商天空(Sky)就是一个突出的例子。康卡斯特还计划在未来两年内投资20亿美元,推出名为“孔雀”(Peacock)的流媒体服务,该服务将使用nbc环球(NBCUniversal)的节目。

华尔街不喜欢康卡斯特的方式,更喜欢二号公司Charter Communications (CHTR),后者利用其自由现金流开展了一项激进的股票回购计划。康卡斯特的股价今年上涨了26%,至43美元,过去五年一直落后于整体市场。Charter公司股价在2019年上涨了65%,过去5年里打压了标普500指数。但康卡斯特现在看起来是更好的选择。基于税前现金流,它的交易价格低于Charter,而且由于其较低的债务与现金流比率,它承担的风险较小。康卡斯特的2020年预期收益只有13倍。

瑞信(Credit Suisse)分析师道格拉斯•米切尔森(Douglas Mitchelson)写道:“我们认为,与同行相比,这些股票相对便宜,尤其是考虑到该公司资产的质量。”他预计,康卡斯特的股票回购将在2021年重新开始,此前这家有线电视运营商偿还了与天空电视交易有关的债务。他对该股的目标价为55美元,他认为该股表现优于大盘。

戴尔

戴尔技术(Dell Technologies)自一年前通过一项复杂的交易上市以来,一直令人失望。该交易涉及戴尔控股的软件公司VMware的跟踪股票。该股最近的交易价为49美元,今年以来累计上涨了1%。最近的疲软反映了对于截至1月份的当前财年的收入预期的小幅下调。

然而,从销售额、收益和资产价值来看,这只股票看起来并不贵。戴尔的年销售额超过900亿美元,主要来自服务器和个人电脑等技术硬件。它最有价值的资产是VMware 82%的股份,价值约500亿美元,超过了戴尔360亿美元的市值。这反映了戴尔的高杠杆率。戴尔的核心净负债约为340亿美元。实际上,投资者对硬件业务并不重视。

戴尔当前股价是本财年每股6美元预期收益的8倍。(这个数字包括股票补偿费用。)摩根大通(J.P. Morgan)分析师科斯特(Paul Coster)对戴尔的评级为增持,根据零部件价值加总估值,戴尔的目标价为70美元。到2021年,戴尔应该会有更大的灵活性,可以在不纳税的情况下剥离VMware股份或将其货币化。对VMware的猜测可能会提振该股。

辉瑞

辉瑞公司计划将其仿制药业务以及非专利产品(包括立普妥)与迈兰实验室(Mylan Labs)合并,然后将合并后公司57%的股份(名为Viatris)分拆给股东。这部分股份的价值约为每股2.5美元。华尔街对失去这些业务的收益影响并不感到兴奋,该股今年以来下跌了12%,目前约为38美元。

尽管如此,考虑到管理层预计到2025年销售额年化增长6%,这可能会带来每年10%以上的每股收益,辉瑞新公司的估值看起来还是很有吸引力的。新辉瑞公司拥有重要的专利保护药物,如用于乳腺癌的Ibrance和肺炎疫苗Prevnar,以及一个强大的产品线。该股目前的市盈率为15倍,按2020年预期每股收益(经分拆调整后)计算,为2.25美元。分拆预计将在年中进行。辉瑞股东可能从这两家公司获得相同的股息。

Cantor Fitzgerald分析师Louise Chen曾写道,"收入增长、运营杠杆,管道提升,资本回报给股东,和并购都没有得到充分的重视。”她将该股评级定为增持,目标价为53美元。

Royal Dutch Shell

能源板块是今年以及过去十年中表现最糟糕的股票板块。 未来10年可能会更好,因为该行业将缩减在新的石油和天然气项目上的支出,并向股东返还更多的资金。Royal Dutch Shell已采取对投资者友好的方式,可能成为全球大型石油公司中最好的一家。

这家英荷合资企业的美国股价接近52周低点,约为57美元,是其2019年预期收益的13倍,低于美国同行雪佛龙(Chevron)和埃克森美孚(Exxon Mobil)。该公司的股票收益率为6.5%,即使油价小幅下跌,股息看起来也很安全。投资者可以购买英国(RDS.B)或荷兰股票(RDS.A)的美国存托凭证。英国股票似乎是更好的选择,因为它们的股息不用缴纳预扣税。

Royal Dutch Shell的目标是在2021年至2025年期间向投资者返还1250亿美元的股息和股票回购——超过其当前市值的一半。伯恩斯坦公司(Bernstein)分析师奥斯瓦尔德•克林特(Oswald Clint)认为该公司股价将上涨50%,目前股价并不高于2009年的水平。

联合技术

华尔街喜欢简单的投资故事。联合技术公司(United Technologies)与雷神公司(Raytheon)的合并将于2020年完成,并将旗下的 Carrier 和 Otis 部门分拆给股东。

该公司股价为149美元,是其2020年预期收益的17倍左右,低于同行。雷神公司的合并将创建一个顶级的航空航天和国防公司,而Carrier(气候控制)和Otis(电梯)是各自领域的领导者。

在最初的怀疑之后,华尔街开始对雷神公司的交易产生兴趣,因为它将降低杠杆率,降低风险,这要归功于雷神公司防务业务的稳定性。联合技术公司的股价今年上涨了40%,但在过去五年中一直落后于霍尼韦尔国际(HON)等竞争对手。

联合技术公司是摩根大通分析师图萨(Stephen Tusa)的首选。图萨认为,航空业将带来“一流的有机增长、利润率扩张和自由现金流的变化”。他也看到了Carrier和Otis 的好处。

ViacomCBS

哥伦比亚广播公司(CBS)和维亚康姆(Viacom)最近的合并创造了Evercore ISI分析师维贾伊•贾扬特(Vijay Jayant)所称的“内容巨头”,拥有20%的美国电视观众和一个以股东为中心的管理团队,其首席执行官鲍勃•巴基什(Bob Bakish)被低估了。

该股最近报每股38美元,较上年同期下跌14%,其估值为2020年预期每股收益6美元的6倍,处于最低水平。相比之下,行业领头羊华特迪士尼(Walt Disney)的股价在2019年上涨了34%。ViacomCBS 230亿美元的市值仅为迪士尼的10%,市盈率不到迪士尼的三分之一。

投资者担心有线电视的削减、不断上升的节目费用、来自Netflix等流媒体服务的竞争,以及哥伦比亚广播公司(CBS)在2023年续订美国国家橄榄球联盟(National Football League)合同的潜在高成本。该股最近受到了冲击,因为ViacomCBS预计,2020年的自由现金流将弱于预期。但这些担忧似乎在股价中得到了充分反映。预计该公司将在未来几年成为其股票的大买家。

Jayant写道:“我们同意这样的想法,即该公司将能够分一杯羹(继续利用一个强大的内容库赚钱),也能享用它(投资新产品,同时构建直接面向消费者的数字平台)。”他对该股的评级为强于大盘,目标价为51美元。