作者:何科谚

来源:资事堂(ID:Fund2019)

投资前做足功课是成功投资的必备步骤。人们都说我是逆向投资者。但是我看待世界的方式是寻找便宜(也就是价值被低估)的东西。

吉姆·罗杰斯是华尔街的风云人物,和对冲大鳄索罗斯一同创建了量子基金,被誉为最富远见的国际投资家之一。 近期,罗杰斯在印度和当地投资人进行了对谈,采访中表达了他对最近全球市场包括中国市场的看法。其中不乏精到判断。

下面是部分对话(有删减):

问:你对这个世界未来的看法是什么?

Jim Rogers:现在全球经济都面临严重的债务问题,严重的程度是我这一生中看到的最厉害的一次。

这一切要追溯到2008年,当时美国经济出现了大问题(次贷危机)。此后各国债务一路飙升,除了美国外,印度乃至全世界,债务都在飙升。虽然很早以前,我们每隔几年就会遇到这些问题,但这次是最严重的一次。

问:但是为什么纳斯达克指数过去几个月还在大涨?

Jim Rogers:美国「印刷」了数万亿美元,不可能什么结果都不发生。在日本,日本的银行也在加速印钞。各国中央银行都在竭尽所能地进行印刷,支出和借贷,然后购买股票,债券,etf等资产。历史上,这样的情况从来没有发生过。

问:市场上涨也有能和基本面之间存在巨大的脱节。你认为现实情况是这样么?

Jim Rogers:是的,现在多余的钱正在源源不断进入市场,市场虽然将在一段时间内保持良好状态,但是债务无处不在,钱印刷无处不在,最终我们要付出代价,我们永远不应该与美联储抗争。

问:大约十年前,我问过你,想致富该怎么办,你说就需要做一件事,就是用银匙搭配糖和米饭一起吃(比喻重仓贵金属、糖和农产品)。那现在呢?

Jim Rogers:我现在持有白银和黄金,而且我不会卖。2019年夏天,我开始再次购买黄金和白银,那时候的农业仍然一蹶不振。如果是你自己购买商品的话,农产品可能有很大的机会致富。但是印度的农业很难致富,因为印度政府过度保护农民。

另外,我也喜欢中国的白酒公司和俄罗斯的货运公司。即使再一次出现熊市,它们也可能不会下跌太多。

问:你在这个市场上会全仓投资吗?

Jim Rogers:不会,我总会留一些资金等待机会。我手头有大量美元,当时局再次动荡恶化时,我还是要寻找避风港。

目前,由于历史原因,美元相比欧元高估,我希望我有足够的智慧来找到出售时机。而且通常在黄金和白银走高的时候,如果美元也大幅上涨,黄金和白银的走弱会更慢。

从历史上看,现在的黄金要便宜得多。如果回头看看黄金和白银之间的比例,目前也是有记录以来的最高水平,所以,我觉得现在白银、黄金都没有高估。

问:你说过在市场上,同一件事会不断地重复出现,那么当前被忽视的医疗危机你能看到什么警示呢?你认为经济还会萎缩吗?

Jim Rogers:我认为经济不会萎缩,就像当初世界大战开始时,或是欧洲1914年的夏天,每个人都认为一切很好。没有人想到世界大战(所以现在也不必太悲观)。

我认为,未来的市场下跌可能最多是与此(过去的熊市)相当,毕竟市场被高估了。美国市场的上涨已超过10年,是美国历史上最长的牛市。这轮牛市最终可能变成泡沫,市场应该进行调整。

问:是什么使吉姆·罗杰斯成为成功的投资者?你赚钱的原因是什么?

Jim Rogers:人们都说我是逆向投资者。但是我看待世界的方式是寻找便宜(也就是价值被低估)的东西。价值低估的东西经常会被忽略,这就是我被认为是逆向投资者的原因。看似被忽略的事物恰恰是我想要的东西。我不喜欢去看别人都在买的东西。我把我的这种做法称之为寻找价值。

问:你想投资对于成功很重要吗?

Jim Rogers:保持独立思考很重要。这也是我想教我的女儿们的,自己想。不要光听别人怎么说。保持好奇心。如果每个人都在说同样的话,会失去独立思考能力。无论是电视记者还是足球运动员,不跟从人群是在任何事情上取得成功的方式。

问:你是怎么选择成为一名投资者和商人的呢?

Jim Rogers:我年轻时候对投资和华尔街的一切一无所知。我21岁的时候碰巧在华尔街找到一份暑期工作,当时我不知道股票和债券有什么区别,我以为他们是同一种。后来我发现华尔街是投资家赚钱的舞台,可以了解世界上正在发生的事情。我本来是要在暑期工作之前去商学院,法学院和医学院上学。后来我非常喜欢华尔街这个平台,所以我没上那些学院,我去了华尔街。

问:当你赚到第一个一百万美元的那一天时,你有何反应?

Jim Rogers:我最初去华尔街时,我只有600美元。但当我突然在几年后有了十亿美元的积蓄时,我简直不敢相信这一切。

问:现在信息非常容易获得,你是否认为投资者比70年代,80年代和90年代的要成熟得多?

Jim Rogers:不会,信息容易获得可以使我们都可以立即发现一些东西。但是大家都在完全相同的时刻听到完全相同的声音,这时候只有七八个人可以正确地听。只有拥有良好的判断力和经验,我们才会变得富有。

问:在你的投资生涯中,谁对你的观点,股票评估和风险评估产生了最大的个人影响?

Jim Rogers:没有。投资前做足功课是成功投资的必备步骤。

华尔街的大多数人都受过高等教育,拥有足够的经验,当我第一次去华尔街时,我以为每个人都知道。但是我很快发现大多数人什么都不知道。他们甚至没有仔细阅读每家公司的年度财务报告。

所以我很早就学会了阅读年度报告,而且除了报告主体,我还会阅读财务报告中的注释部分,那么这部分人会做得比大多数人好。

而且我很早就能环顾四周,从周围人的经验中学东西。很遗憾的是很少有人愿意做足功课,每个人都想追逐热点,都希望一周致富,但实际上是很不现实的。比如芯片很热门,你可以将所有的想法进行研究,再尝试投资。

问:我们正在使用数字技术进行视频采访,这个技术使我们的外出旅行和办公室工作的机会正在减少,你如何看待?

Jim Rogers:这些东西像zoom会议系统等,在10年前,20年前都不存在。但是世界正在发生巨大变化。我们的孩子们所有的一切也都电子化了,他们通过互联网接受教育,有很多事情都在加速。送货上门的业务也世界各地蓬勃发展。

问:你对于投资印度公司作何看法?

Jim Rogers:我大概在20或者25年前就开始投资印度的公司,印度的数据技术是令我佩服的。

问:你在投资新的地方公司之前,会去旅行和观察,然后再做出决定吗?

Jim Rogers:是的,真正了解一家公司是很困难的。单纯看一个国家的媒体报道是不可靠的,就像美国媒体很多的报道都是扭曲的。但是如果亲自去到某个地方,你就会发现真正发生的事情。你会发现很多机会。

比如当一些公司和行业遭受重创时,如果你去与当地管理层交谈,你可能会发现很好的机会。就像上周我介绍了一家俄罗斯的运输公司,看上去情况很糟糕,但是真正考察过后会发现实际情况正在发生变化,事情可能会好起来的,所以我一直购买他们的股票。

问:如果你在未来三到五年内只能选择一种投资,会不会是黄金?

Jim Rogers:当然。如果你看一下银和金的比例,它是有史以来最高的,这是有史以来从未有过的,在你所说的未来五年中我偏向于拥有贵金属。当然我更愿意拥有黄金或白银。但是,如果必须选择的话,我会拥有白银,只是因为它更便宜。

问:你对于Facebook,亚马逊,谷歌等这些互联网技术公司怎么看?

Jim Rogers:首先,我不够聪明,无法理解大多数技术。因此,除非我真的了解这家公司,我是不会购买的,因为我不喜欢投资我不熟悉的东西。其次,我不喜欢购买昂贵的股票。与大多数其他行业的股票相比,它们仍然非常昂贵。虽然我知道很多人在这些公司上投资会赚很多钱。但是那不适合我,我有自己的投资方式。

问:在疫苗未真正在市场流通之前,你如何看待顾客行为和心理方面的变化?

Jim Rogers:每个人都想获得提示,每个人都想听我说买某支股票,但事实并没那么简单。如果我告诉你一生中只能进行20笔投资,那你就不会这么轻易的跳进跳出。

问:你对于ETF怎么看?

Jim Rogers:对于普通人来说,ETF是一种有效的投资方法,无论是股票,大宗商品,债券还是其他任何东西。我也是ETF的粉丝。

但ETF也有个不好的地方,即对于同行业的不同公司来说,如果投资者对某几家公司失去信心,那么他们抛售ETF的同时,将抛售同行业相同的不少股票。因此,有些时候,ETF会受到很大影响且比正常熊市跌幅大得多。所以再投资之前应该做很多研究,确保不会被高估或者不会在下一个熊市中被淘汰。

问:你认为购买黄金的更好方法是什么?会考虑买黄金股么?

Jim Rogers:购买黄金股的问题是,世界上有数百种黄金开采相关的股票,对于大多数人来说,这样的选择太困难了。

我的建议是购买黄金ETF,或者数百种相关期货,前提是你擅长期货交易并且具有出色的杠杆操作能力,可以用5%,10%的价格购买黄金期货或白银期货。这是一种很好的参与方式。对于实体黄金来说,每个印度女人都喜欢拥有获得实体黄金。我也拥有很多实物金币和银币,部分原因是如果有危机,这是最保险的做法。

问:全球制药股卷土重来。你是否会买入更多制药和医疗股?

Jim Rogers:还是那句话,除非我对它了解很多,否则我不会投资。但是毫无疑问,医药是很好的行业,所以我会做更多的研究。现在和未来的五到十年,政府可能会更愿意扶持制药公司,因为他们看到了迫切的需求。

问:在短期内,央行实行了宽松的货币政策,但市场利率依然开始走高,你怎么看这个趋势?

Jim Rogers:提出这个问题的人都有很好的洞见,因为目前全球几乎所有国家的利率都是有史以来最低的。

如果利率真的会上升,那将会有很大改变。例如,美国的的州养老金计划会因为利率上升而破产,因为它们在零利率的基础上积累了巨额债务,日本也同理,他的问题更可怕。如果你在未来几年内寻找任何投资的切入点,一定要好好查看下相关主题的债务状况,无论是国家,城市还是公司。

问:你对中国有何看法?

Jim Rogers:虽然中国也面临许多考验,但机遇与考验通常同时出现。我对中国的未来是很有信心的,在中国投资是个很好的选择。

问:我们应该避免在任何国家购买金融股票吗?

Jim Rogers:历史上,金融股一直是投资带队首选。但当熊市来临时,政策会导致市场不喜欢金融股票。现在我们(欧美投资者)已经陷入金融的负利率时代。我已经开始尝试寻找其他领域来投资。

问:你对加密货币怎么看?

Jim Rogers:将来所有的钱都将存入计算机。如果你现在去中国,你将无法用现金购买冰淇淋。你打车必须用手机。当前许多加密货币已经消失并变为零。

一百年前,人们可以用自己想要的任何东西来赚钱,银行可以自己印钱,但是后来英格兰银行说,使用我们的钱以外的任何东西都是叛国行为。因此人们不再使用所有其他形式的货币。但是未来政府将知道我们所做的一切。

问:你如何看待投资者不断重复犯下的常见错误的行为?

Jim Rogers:人最大的错误就是追逐热点,盲目跟随投资会使他们不知道自己在做什么,不知道下一步如何操作,这就是为什么大多数人在投资界不赚钱的原因。请不要投资你不了解的东西,这样才能成功地投资。

问:疫情下,你对印度的旅游股作何评价?

Jim Rogers:首先,印度是世界上最伟大的旅游国家之一。其次,如果你对于印度旅游相关公司有足够了解,那么欢迎投资,否则请不要投资。

问:你认为明年,未来三年,未来10年的平均资产配置比例应该是多少?

Jim Rogers:我觉得你可以持有100%的白银。但是,前提是你了解白银。如果你对白银一无所知,就不要买入任何白银。

资产分配取决于很多事情,且每个人的组合都应该是独一无二的。但永远记得,如果你对于债券没有深入的了解,请不要购买债券。

当然,如果你现在债券有所了解,你也不应该在债券中投入任何资金,除非是空头。