作者 | Donovan Jones

翻译 | 美股研究社

摘要

Enact Holdings已申请在首次公开募股中筹集2.59亿美元。

预计IPO定价日期:美东时间2021年9月15日;股票代码:ACT。

该公司为美国的住宅抵押贷款提供抵押保险产品。

ACT在大流行期间显著增长,导致再融资活动激增,但其IPO看起来并没有那么吸引人。

公司简介

Enact Holdings总部位于北卡罗莱纳州罗利,成立于1981年,是母公司Genworth Financial(GNW)的一个部门,旨在提供抵押保险,使借款人有资格获得较低利率的贷款。

管理层由总裁兼首席执行官罗希特·古普塔(Rohit Gupta)领导,他自2003年以来一直在Genworth集团任职,此前是Genworth Mortgage Insurance Company的首席商业官。

Enact已经从母公司Genworth Financial获得了至少23.7亿美元的股权投资。

该公司寻求与国家银行、非银行抵押贷款机构、当地抵押贷款银行家、信用合作社和社区银行的关系。

2020年,ACT为1800名客户提供了新的保险,其中包括20大抵押贷款机构中的19家。

市场与竞争对手

——市场

根据HousingWire 2021年的市场研究报告,2020年私人抵押贷款保险市场扩大,为200万低首付借款人提供保险。

这比2019年增长了53%,截至2020年底,活跃PMI的住宅抵押贷款总额约为1.3万亿美元。

这一预期增长的主要驱动力是消费者对住房的需求增加,但由于COVID-19大流行,消费者面临更大的财务困难。

此外,2020年,在抵押贷款保险公司支持的购房贷款中,近60%流向了首次购房者,超过40%流向了收入低于7.5万美元的借款人,MI的平均贷款金额约为29万美元。

——主要竞争者

联邦、州和地方机构

Arch Capital Group

Essent Group

MGIC Investment Corp

NMI Holdings

Radian Group

GSEs

投资组合贷款人

再保险公司

其他

财务表现

Enact最近的财务业绩可以总结如下:

总收入不断增长

净收入不均衡

经营活动产生的可变现金流

截至2021年6月30日,Enact的现金为4.35亿美元,负债总额为8.59亿美元。

截至2021年6月30日的十二个月期间,Enact的自由现金流净额为6.223亿美元。

IPO详情

ACT的母公司打算以每股19.50美元的拟议中间价出售1330万股普通股,总收益约为2.6亿美元,不包括出售传统的承销商期权。

Bayview Asset Management投资工具已表示有兴趣根据以下条款购买并行私募的股份:

假设在建议价格区间的中点成功IPO,该公司IPO时的企业价值(前承销商期权)将约为35亿美元。

剔除承销商期权和私募股权或限制性股票(如有)的影响,流通股比例约为8.17%。低于10%的数字通常被认为是“低浮动”股票,可能会受到价格大幅波动的影响。

本次IPO的上市承销商为高盛、摩根大通、美银证券、瑞士信贷等投资银行。

本文来源:美股研究社