本文来源| 英为财情Investing

这周,“繁荣”已经成为石油市场新闻的关键词。根据《华尔街日报》周一的报道,“石油的前景一片光明。”

这是非常了不起的,因为就在几周前,其他媒体还说石油行业是一场“噩梦”,未来“不确定”,市场处于严重的“动荡”中。

自5月13日以来,布伦特原油WTI原油均处于上升通道,尽管本周的涨幅不及上周。

但要记住的是,即使WTI在过去30天里上涨了23美元,布伦特原油上涨了15美元,这两个基准价格指标仍在30美元左右。当然,30美元的油价要好于10美元或20美元,这种变化在图表上看起来非常明显,但现实是,对于大多数美国页岩油生产商而言,油价低于50美元时业务将无法持续,而对于全球第二大石油生产商俄罗斯而言,低于40美元的油价也是个大麻烦。

确实有迹象表明石油产量正在下降,也有迹象表明石油需求正在增加,但推动近期油价走势的似乎更多的是市场情绪、乐观预期和头条新闻。这当中,仅仅是市场情绪就经常变幻不定。让我们来分析一下:

供应

全球范围内的石油产量都在下降,但至于产量会否维持低位,甚至在2020年下半年继续下滑,相关迹象则喜忧参半。

沙特阿拉伯、科威特和阿联酋等海湾石油生产商都在5月份履行了减产计划,并承诺在6月份将把更多的石油从市场上撤走,降幅最高可达120万桶/日。

但是,最大的惊喜来自于俄罗斯。多年来,俄罗斯都未能实现减产承诺;但最新的数据表明,俄罗斯的石油产量在5月份急剧下降。外媒报道,俄罗斯在5月1日至5月19日期间生产了942万桶/日的石油(包括凝析油)。扣除凝析油的产量为872万桶/日,根据俄罗斯与欧佩克+的协议,凝析油并未计入俄罗斯的官方配额。这仅比俄罗斯的产量限额高出32万桶/日,对于这个产油国来说已经是出乎意料的好。

美国的产量也继续下降。EIA估计,截至5月15日当周的石油产量下降至1150万桶/日,活动油气钻机数量创EIA于1987年开始保持记录以来的最低水平。

这些减产活动推动了近期油价的上涨,但有迹象表明,供应可能在短期内再次开始增长。管道服务公司Alyeska Pipeline(经营Trans-Alaskan Pipeline管道的公司)控制着阿拉斯加的所有石油生产,该公司刚刚决定放松其减产计划。4月份时,Aleyeska宣布将North Slope的石油产量削减10%,但现在决定仅削减5%。

美国页岩油地区的一些石油生产商表示,他们准备在价格达到一定水平时增加产量。Diamondback和Parsley Energy表示,一旦WTI触及30美元/桶,他们将开始考虑提高产量,甚至开启新井。WTI现在已经超过30美元。

至于欧佩克+,伊拉克和哈萨克斯坦尚未遵守其商定的减产计划。尤其是伊拉克,在100万桶/日的减产基础上削减了不到20万桶/日。这些国家必须与经营某些油田的国际石油公司就减产问题进行谈判,因此,这一过程不会像沙特或阿联酋那么简单。伊拉克和哈萨克斯坦很可能只是拖延减产,以利用价格的略微上涨来获取尽可能多的收入。

需求

随着经济逐步重新开放,石油需求正在回升。据追踪美国汽油使用情况的GasBuddy称,汽油需求正在从4月初的低点缓慢攀升。汽油需求仍比3月第二周下降近20%,比2019年5月下降25%,但已在逐步增长。

石油需求上升的最重要指标来自中国。据报道,国内的石油需求已回升至1300万桶/日。此前,受公共卫生事件影响,这一数据在2月份下降了20%。有迹象表明,汽油需求将反弹至爆发之前的水平。TomTom交通指数显示,北京的交通拥堵程度比平常高,这可能是由于人们选择开车而不是使用公共交通,导致道路上的汽车数量增加。

我们可能还会在其他城市看到这种趋势,但现在还为时过早。在伦敦和纽约这样的地方,人们还没有复工,且通勤将更多的选择用自行车或步行。

 
市场情绪

显示石油需求增加的数据比显示石油产量下降的数据更为薄弱。但是,石油价格就和股票一样,受到市场情绪的强烈影响(新闻头条在很大程度上推动了市场情绪)。本周似乎有越来越多的人认为,随着经济开放,情况会越来越好。但这只是本周的情况。

即使在已经重新开放的地区,许多主要城市的出行和商务仍然受到限制,航空旅行尤其如此。我们不知道在所有地区都结束封锁状态之后,人们对于病毒的恐惧将如何影响经济活动。此外,即使取消旅行和商业限制,全球GDP的下降也将对石油需求造成沉重压力。所以,对于需求的未来走势仍然有太多的未知数。